С 60-х гг. XX ст. широко распространенным типом межфирменной интеграции становится конгломерат. До ϶ᴛᴏго объединение усилий шло по пути производства однородной продукции (горизонтальная интеграция), технологически связанных производств (вертикальная интеграция по схеме: добыча — производство — сбыт) Отметим, что теперь же стали объединяться простые структуры по производству и продаже технологически не связанной продукции, т.е. речь идет о расширении диапазона экономической деятельности, или диверсификации производства. Преимущества диверсификации известны. Это — и возможность переориентации средств из производств, переживающих упадок, на производства, находящиеся на подъеме (и наоборот) на базе использования разности оборота капитала различных отраслей, и смягчение сезонных колебаний продаж, снижение издержек и прочее.

Конгломерат — организационная форма интеграции компаний, объединяющая под единым финансовым контролем целую сеть разнородных предприятий, кᴏᴛᴏᴩая возникает в результате слияния различных фирм вне зависимости от их горизонтальной и вертикальной интеграции, без всякой производственной общности.

В США конгломератами называют концерны, кᴏᴛᴏᴩые возникают в очень короткий срок при поглощении большого количества фирм, функционально независимых друг от друга.

В последние годы в развитых странах образуются транснациональные концерны. Их цель заключается в том, ɥᴛᴏбы получать высокую прибыль в странах с низкими налоговыми ставками, а в тех странах, где налоги высокие — аккумулировать меньшую прибыль.

Транснациональные концерны находятся в собственности или под контролем предпринимателей одной страны, а многонациональные концерны имеют международное распределение капитала (Дженерал Моторс)

• интеграция в рамках данной организационной формы предприятий различных отраслей без наличия производственной общности. Объединяемые компании не имеют ни технологического, ни целевого единства с основной сферой деятельности фирмы-интегратора. Профилирующее производство в объединениях конгломератного типа принимает расплывчатые очертания или исчезает вовсе;
• объединяемые компаниитрадиционно сохраняют юридическую и производственно-хозяйственную самостоятельность, но полностью финансово зависимы от головной компании;
• значительная децентрализация управления. Отделения конгломератов пользуются существенно большей ϲʙᴏбодой и автономией во всех аспектах ϲʙᴏей деятельности по сравнению с аналогичными структурными подразделениями традиционных диверсифицированных концернов;
• в качестве основных рычагов управления конгломератами выступают финансово-экономические методы, косвенно регулирует деятельность подразделений стоящая во главе конгломерата холдинговая компания;
• как правило, в структуре конгломерата формируется особое финансовое ядро, куда помимо холдинга (чистого холдинга) входят крупные финансовые и инвестиционные компании.

Кстати, эта интеграционная форма в разных странах имеет ϲʙᴏи особенности. Так, конгломераты в США не предполагают абсолютно никакой производственной общности между объединяемыми компаниями, в странах же Западной Европы предприятия находятся в определенной взаимосвязи в процессе производства.

В качестве примеров конгломератов можно привести, в частности, Mitsubishi, Raytheon, BTR, Hanson. Компания Hanson, например, специализируется на приобретении технологически простых предприятий в стабильных секторах рынка. Hanson добивается снижения издержек производства в поглощаемой компании и строго контролирует работу управляющих, следя за тем, ɥᴛᴏбы они укладывались в отведенный бюджет. Благодаря жестким мерам экономии и контроля конгломерат добивается прекрасных результатов от когда-то убыточных предприятий.

Основным способом образования конгломератов будет слияние и поглощение фирм различной производственной и коммерческой ориентации.

Бум крупных диверсифицированных компаний, т.е. конгломератов, как уже отмечалось, пришелся на 60-е гг. минувшего столетия, хотя крупные конгломераты создавались еще в 20-е гг. Но тогда их создание инициировалось задачами милитаризации экономики. В 60-е же годы их развитие происходило на чисто коммерческой основе.

• получение синергетического эффекта;
• обеспечение более широкой экономической основы;
• возможность дешево купить и дорого продать;
• прогнозирование изменения структуры рынков или отраслей;
• стремление повысить имидж руководства компании;
• стремление высшего управленческого персонала повысить ϲʙᴏи доходы, учитывая применение опционов в качестве средства долгосрочного поощрения;
• ориентация на доступ к новым важным ресурсам и технологиям.

В 70-е гг. активная деятельность крупных компаний по их диверсификации продолжилась и была связана со стремлением приобретения активов в сферах электроники и телекоммуникаций.

Но в 80-е гг. прибыли конгломератов стали неуклонно снижаться. Компании, входившие в конгломераты, показывали худшие результаты, чем независимые предприятия в тех же отраслях, а новые поглощения приносили исключительно колоссальные убытки. По расчетам Майкла Портера, в первой половине 80-х гг. поглощения конгломератами компаний в несвязанных отраслях заканчивались неудачей в 74 % случаев.

Среди компаний, акции кᴏᴛᴏᴩых в настоящее время обращаются на Нью-Йоркской фондовой бирже, сорок компаний официально классифицированы как конгломераты. В их число входят и такие хорошо известные компании, как General Electric, американские конгломераты Textron Inc и United Technologies Corp, британский Hanson, голландский Philips Electronics, итальянский Montedison и т.д. Но все данные конгломераты переориентировали ϲʙᴏю деятельность на те сегменты, в кᴏᴛᴏᴩых они лидируют. Сегодня они приобретают компании в ключевых областях и продают все неключевые активы.

Отмечается падение прибыльности конгломератов и в наше время. В качестве основных проблем, возникающих при функционировании конгломератов, эксперты называют следующие:

1. Избыточная диверсификация, в результате чего наблюдается постепенное, но неуклонное снижение конкурентоспособности производимых компаниями товаров и услуг.
2. Субоптимизация: внутри интеграционных форм обычно преобладают стремления укреплять внутригрупповые кооперационные связи, несмотря на слабую технологическую общность между компаниями, входящими в конгломерат. При ϶ᴛᴏм каждая компания, естественно, стремится устанавливать наиболее выгодную для себя трансфертную цену. В результате продукция на выходе становится очень дорогостоящей и неконкурентоспособной, а взаимные претензии по поводу уровня трансфертных цен постоянно разбираются головной компанией конгломерата.
3. Мотивация управленческого персонала компаний, включаемых в конгломерат в порядке их поглощения: на эффективность работы менеджеров может оказать необратимое воздействие смена собственника или превращение их из собственников в наемных работников.
4. Значительные средства, требуемые для приобретения компании-мишени поглощения: помимо оплаты рыночной стоимости компании зачастую требуется выплата премии акционерам за утрату контроля над поглощаемой компанией, выплата суммы для наделения управленческой команды так называемыми "золотыми парашютами", ɥᴛᴏбы те побыстрее покинули компанию, не слишком навредив ей. В результате огромные средства, вкладываемые в поглощения компаний в несвязанных отраслях, зачастую приводят исключительно к снижению эффективности функционирования конгломерата в целом.

Жизнедеятельность конгломерата во многом зависит от уровня квалификации высшего управленческого персонала. Отсутствие в аппарате управления квалифицированных высших менеджеров равносильно его "смерти". Справедливость данного утверждения иллюстрируют эффектные провалы таких, казалось бы, достигших высот успеха конгломератов, как Textron, Polly Peck и Maxwell Communications. Хотя ϶ᴛᴏ утверждение справедливо и для других макроструктур.

Реферат по ОКД
На тему: «Конгломераты»

Выполнила:
Студент гр. 7271
Семенова Нелли

Проверила:
Данилова Е.А.

Великий Новгород
2009

1. ?
1.1сущность с.3
1.2 значение с.3
1.3 цели создания с.3
1.4 основные способы создания с.3-4

2. ? особенности конгломератов с.4

3. ? Проблемы функционирования с.4-5

4. ? Примеры деятельности конгломератов с.5-6

Список использованной литературы с.6

1-сущность, значение, цели создания, основные способы создания конгломератов

Конгломерат – это организация, которая осуществляет свою деятельность в более чем одной отрасли. Конгломераты базируются на следующих принципах:
Основной залог развития конгломерата – регулярное приобретение активов, необходимое для успешной деятельности, а также при необходимости возможная их реорганизация.
Структура конгломератов, построена таким образом, что главная (материнская компания) проводит централизованное управление дочерними организациями, планирует и контролирует их. Порою, они имеют общий фонд расходов на финансовые услуги и персонал. Как правило, конгломераты образуются путем поглощения крупной компанией нескольких десятков мелких и средних фирм различных отраслей и сфер деятельности, зачастую не имеющих между собой производственных, сбытовых или других функциональных связей. Часто целью подобных поглощений является получение прибыли за счет игры на курсах акций. Данное обстоятельство в сочетании со сложностью и недостаточной гибкостью в управлении конгломератом обусловливают неустойчивость этой формы объединения предприятий, распадающейся при возникновении экономических трудностей. Однако некоторые конгломераты существуют достаточно долго, благодаря умению широко манипулировать финансовыми средствами и быстро приспосабливаться к изменяющейся рыночной конъюнктуре.
Конгломерат - (лат. conglameratus - собранный) - 1) организационное образование, в котором под единым финансовым контролем сосредоточены предприятия (компании) технологически не связанных отраслей производства и торговли, страхового дела, научных исследований, проектирования и консультаций, издательского дела, киноиндустрии и т.д.; 2) холдинговая компания.
Конгломерат (от лат. conglomeratus - собранный, скопившийся) - многоотраслевая, многопрофильная структура, организованная не на основе функциональных взаимосвязей (производство, сбыт, финансы и т.д.), а на объединении полуавтономных филиалов, несущих экономическую ответственность за результаты своей деятельности; одна из форм монополистических союзов фирм, взаимосвязанных в процессе производства (Западная Европа) или без производственной общности (США). Для них характерен высокий уровень децентрализации управления. Центральное руководство конгломератом занимается принятием стратегических решений, чаще всего связанных с распределением финансовых ресурсов. Отделения конгломерата пользуются более широкой автономией, чем производственные отделения в условиях диверсификации.
Конгломерация - объединение под единым финансовым контролем фирм, не имеющих производственных и функциональных связей (т.е. отсутствует технологическая зависимость). Они могут принадлежать не только к различным видам производства, но и к различным сферам экономики. В основе конгломерации лежит объективный процесс централизации капитала. Возможность появления конгломератов вызвана накоплением капиталов, ускорением НТП, который создаёт новые сферы приложения капиталов. Конгломерация может привести к изменению сферы деятельности компании.
Целью создания конгломератов является получение больших прибылей за счёт манипулирования ценными бумагами: выпуска акций и облигаций и их обмена. Руководители конгломератов получают учредительскую прибыль от этих операций. Приобретение пакета акций обходится дешевле, чем создание нового предприятия за счёт внутренних капиталовложений. Несмотря на принципиальные отличия этих процессов в современных условиях, разница между конгломератами и дифференцированными компаниями стирается.
В конгломератах, получивших развитие в основном в США, объединены самые разнообразные виды производств, не имеющие между собой никакой производственной связи и не связанные также единым сырьём, едиными условиями сбыта. Создание конгломератов - результат усиления с середины 20 в. концентрации научных исследований, управления. В конгломератах создаются условия для перелива капитала из одной отрасли в другую, минуя традиционный рынок капитала.

2- особенности конгломератов.
К особенностям конгломератов можно отнести: интеграция в рамках данной организационной формы предприятий различных отраслей без наличия производственной общности. Объединяемые компании не имеют ни технологического, ни целевого единства с основной сферой деятельности фирмы-интегратора. Профилирующее производство в объединениях конгломератного типа принимает расплывчатые очертания или исчезает вовсе; объединяемые компании, как правило, сохраняют юридическую и производственно-хозяйственную самостоятельность, но оказываются полностью финансово зависимыми от головной компании; конгломератам свойственна значительная децентрализация управления. Их отделения пользуются существенно большей свободой и автономией во всех аспектах своей деятельности по сравнению с аналогичными структурными подразделениями традиционных диверсифицированных концернов; в качестве основных рычагов управления конгломератами выступают финансово-экономические методы, косвенное регулирование деятельности подразделений со стороны стоящей во главе конгломерата холдинговой компании; как правило, в структуре конгломерата формируется особое финансовое ядро, куда помимо холдинга (чистого холдинга) входят крупные финансовые и инвестиционные компании. У этой интеграционной формы в разных странах существуют свои особенности: так в США не предполагается абсолютно никакой производственной общности между объединяемыми компаниями, в странах же Западной Европы предприятия должны быть в определенной степени взаимосвязаны в процессе производства.
Преимущества. Одним из ключевых преимуществ конгломератов представляется повышенная эффективность в распределении капитала между различными компаниями. Кроме того, тот факт, что риски распределены и доходы диверсифицированы, обуславливает более гладкую динамику изменения доходов конгломерата внутри циклов деловой активности. Пример «размельчения» компании Hanson pic и SCM Group
?3- Проблемы функционирования
В качестве основных проблем, возникающих при функционировании конгломератов, экспертами называются:
1. Избыточная диверсификация, в результате чего наблюдается постепенное, но неуклонное снижение конкурентоспособности производимых ими товаров и услуг.
2. Субоптимизация: внутри интеграционных форм обычно преобладают стремления укреплять внутригрупповые кооперационные связи, несмотря на слабую технологическую общность между компаниями, входящими в конгломерат. При этом каждая компания, естественно, стремится устанавливать наиболее выгодную для себя трансфертную цену. В результате продукция на выходе становится очень дорогостоящей и неконкурентоспособной, а взаимные претензии по поводу уровня трансфертных цен постоянно разбираются головной компанией конгломерата.
3. Мотивация управленческого персонала компаний, включаемых в конгломерат в порядке их поглощения: на эффективность работы менеджеров может оказать необратимое воздействие смена собственника или превращение их из собственников в наемных работников.
4. Значительные средства, требуемые для приобретения компании – мишени поглощения: помимо оплаты рыночной стоимости компании зачастую требуется выплата премии акционерам за утрату контроля над поглощаемой компанией, выплата суммы для наделения управленческой команды так называемыми “золотыми парашютами” (чтобы те побыстрее покинули компанию, не слишком навредив). В результате огромные средства, вкладываемые в поглощения компаний в несвязанных отраслях, зачастую приводят лишь к снижению эффективности функционирования всего конгломерата в целом.
Жизнедеятельность конгломерата во многом зависит от уровня квалификации высшего управленческого персонала. Отсутствие в аппарате его управления квалифицированных высших менеджеров равносильно его “смерти”. Справедливость данного утверждения иллюстрируют эффектные провалы таких казалось бы достигших высот успеха конгломератов, как Textron, Polly Peck и Maxwell Communications.
?4- Примеры деятельности конгломератов
Hanson pic. - компания, расположенная в Великобритании, которая до своего недавнего разделения имела свыше 600 дочерних компаний по всему миру.
Будучи одной из самых крупных британских компаний, Hanson в 1994 г. достигла оборота 11 млрд ф. ст. Ее главной стратегией в течение ряда лет была покупка «спяших» конгломератов, а затем их разукрупнение путем продажи каждой дочерней компании отдельно в надежде, что обшая сумма, полученная в результате этого разукрупнения, превысит иену, заплаченную за поглощение. Следующий пример хорошо иллюстрирует этот процесс. В январе 1986 г. компания Hanson купила 100% акций американской компании SCM Group. На момент сделки американская компания состояла из 1 7 компаний, работающих в разных областях (производство красителей, химикатов, продуктов питания, бумаги, машинописной техники и др.). Hanson, купив SCM Croup, немедленно начала возвращать инвестированные в эту покупку деньги, раскалывая компанию и распродавая ее по частям. Хронология событий такова: 1 986 г. - Hanson покупает SCM за 930 млн долл.;
1986г. - Hanson продает бывшие компании SCM за 935 млн долл.;
1987г. - Hanson продает бывшие компании SCM за 28 млн долл.;
1988г. - Hanson продает бывшие компании SCM за 266 млн долл.;
1989 г. - Hanson продает 52% акций одной бывшей компании SCM за 309 млн долл.; 1 990 г. - Hanson продает бывшие компании SCM за 41 млн долл.
Общая сумма от распродажи бывших компаний SCM в 1990 г. составила 1,579 млрд долл. Учитывая/что стоимость покупки была равна 930 млн долл., Hanson получила прибыль по сделке в размере 649 млн долл. Уже этот шаг был достаточно грамотен сточки зрения бизнеса. Однако компания распродала не все. Одна компания - SCM Chemicals, находящаяся в Балтиморе и являющаяся третьей в мире по величине компанией - поставщиком промышленного химического препарата (двуокиси титана), - сохранилась. Только одна эта компания способна ежегодно приносить прибыль свыше 350 млн долл. в год (без вычета налогов).
Англо-американский конгломерат Hanson PLC, вслед за ITT Corp., AT & T Corp., Dun & Bradstreet, Minnesota Mining and Manufacturing Corp., Lonrho и другими собратьями (по размеру), объявил о своей дезинтеграции. Фирма, рыночная оценка которой составляет 11,4 млрд фунтов стерлингов ($17,16 млрд), намерена разделиться на четыре компании - энергетическую, химическую, табачную и стройматериалов. Разделение Hanson PLC будет одной из крупнейших комплексных транзакций в британской корпоративной истории. По предварительным оценкам, она займет не менее года и обойдется более чем в 100 млн фунтов стерлингов.
Фактически это не одно разделение, а три. Новые компании будут отпочковываться от наследующей название группы строительных материалов и оборудования не одновременно, а по одиночке.
Одновременно конгломерат продолжит работу над запуском в оборот ценных бумаг Suburban Propane в США и новыми сделками по приобретению и инвестициями, предпринимаемыми с целью экспансии по всем четырем основным направлениям своей деятельности. Да-да, одновременно с разделением на четыре части Hanson пытается осуществить приобретение трех дивизионов компании National Power, новой электростанции и угольной шахты в Австралии.
Каждая из новых четырех компаний, образующихся в процессе разделения, будет иметь рыночную стоимость выше 2 млрд фунтов стерлингов, и курсы акций этих фирм должны попасть в биржевой индекс FTSE100.
Hanson заблаговременно объявила о своих планах, чтобы иметь возможность все обсудить с налоговыми службами и банкирами. Компания готовится к длительным переговорам и десяткам более мелких транзакций по размещению дочерних фирм в нужном порядке.
Наиболее сложный вопрос - долг Hanson, составляющий около 5 млрд фунтов. Фирма ожидает, что он должен сократиться примерно на 2 млрд фунтов благодаря флотации Suburban Propane в этом году, продаже 12,5% акций National Grid и полному избавлению от Cavenham Forest Industries. Ожидается также продажа бизнесов Seven Seas и Ever Ready South Africa.
Остающиеся 3 млрд фунтов долга должны быть разделены между четырьмя новыми компаниями. Фирма химической промышленности, акции которой будут котироваться в Нью-Йорке, возьмет на себя до 1,5 млрд долга, по причине того что большая часть долгов Hanson PLC приходится на США. Около 750 млн долга будет записано на новую табачную компанию. На табачный и энергетический бизнесы придется примерно по 375 млн, что сулит им хорошие перспективы будущего развития. Энергетическая компания уже обдумывает планы экспансии на азиатском континенте.

http://www.partida.su, http://www.emc.komi.com/02/10/ 081_01.htm,
http://www.doclist.ru/slovar/ konglomerat.html, http://slovari.yandex.ru/dict/ bse/article/00049/32700.htm& stpar1=249.4965.1, http://www.ir-russia.ru/ archive/issue2008-2(3)may- june/KimZakharova.pdf, http://stratman.ru/management/ strategicheskoe-razvitie/ strategie/razukrupnenie- kompanijj + версия для печати газета «КоммерсантЪ» (http://www.kommersant.ru/doc. aspx?DocsID=126903&print=true)
2

Конгломерат представляет собой организационную форму интеграции компаний, которая в свою очередь объединяет целую сеть разнородных предприятий под единым финансовым контролем. Понятие: "Конгломерат – это результат слияния разнообразных фирм". Горизонтальная и вертикальная интеграция фирм не имеют значения при объединении фирм.

Существует три типа конгломератных слияний: функциональные, рыночно ориентированные и чисто конгломератные слияния.

Основным значением/признаком характеризующим конгломерат является то, что осуществляется объединение предприятий разных отраслей без наличия производственной общности (примерное определение) . Интегрируемые фирмы и компания-интегратор не связаны между собой ни технологическим, ни целевым единством. Объединения конгломератного типа не имеют профилирующего производства, или же оно приобретает расплывчатые очертания. Однако, как правило, интегрируемые фирмы остаются самостоятельными как в юридическом, так и в производственно-хозяйственном плане. А вот в финансовом плане они полностью зависят от головной организации. Главной создания конгломерата является получение высокой прибыли в странах с заниженными налоговыми ставками и сокращёнными налогами на финансовую деятельность.

Управление в таких объединениях происходит децентрализовано. По сравнению с традиционными диверсифицированными концернами, отделения конгломерата обладают значительно большей свободой, а также автономией в вопросах определения всех аспектов своей деятельности. Основным рычагом управления являются финансово-экономические методы. Компания, которая стоит во главе конгломерата осуществляет косвенное регулирование деятельности подразделений. Обычно структура конгломерата имеет особое ядро, которое состоит не только из холдинга, но и из крупных финансовых и инвестиционных компаний.

Интересен тот , что в разных странах конгломераты обладают разными свойствами и особенностями. Например, в Соединенных Штатах Америки эта интеграционная форма не требует наличия производственной общности между объединяемыми фирмами, а вот для стран Западной Европы характерна определенная степень взаимосвязи предприятий в процессе производства.

Примерами конгломератов являются такие известные объединения как Mitsubishi, Raytheon, BTR, Hanson. Так компания Hanson приобретает технологически простые предприятия в стабильных секторах рынка. Благодаря работе Hanson, поглощаемая компания снижает издержки производства. Также осуществляется строгий контроль над работой управляющих, которые обязаны укладываться в отведенный бюджет. Именно жесткие меры экономии и контроля позволяют конгломерату добиваться превосходных результатов даже у тех компаний, которые приносили значительные убытки.

Существует два основных способа образования конгломератов: поглощение и слияние фирм. При этом производственная и коммерческая ориентация этих фирм различны.
1. Слияние. В этом случае объединяются несколько компаний. Однако, в результате этого объединения выживает лишь одна компания. Остальные же, утратив свою самостоятельность, просто прекращают существовать. Существует три метода слияния:
- фирма №1 осуществляет покупку активов фирмы №2. Оплата происходит наличными или ценными бумагами, которые выпустила фирма №1.
- фирма №1 покупает контрольный пакет акций фирмы №2. В результате фирма №1 становится холдингом для фирмы №2. Фирма №2 продолжает самостоятельное функционирование.
- акции фирмы №1 выпускаются специально для собственников фирмы №2. В этом случае фирма №1 покупает и активы, и пассивы фирмы №2. Следовательно, фирма №2 просто утрачивает право на существование.
Сообщество конгломератНаибольший интерес у конгломератных слияний вызывают молодые передовые в технологическом отношении отрасли, которые связаны с производством и использованием наукоемкой продукции, сверхсложной техники, а также технологических новинок.
Как уже говорилось выше, для конгломератных слияний характерно поглощение перспективных компаний, которые в свою очередь готовы обменять свои акции на акции конгломерата. Конечно же, все это происходит на максимально выгодных условиях для компании. Не обходится в этом деле и без стимулирования обмена акциями между конгломератом и поглощаемой компанией. Так конгломераты предоставляют фирмам кредиты, частично освобождают их от налогов на сумму равную задолженности по процентам в кредит.
В случае, если конгломерат выбирает тактику, согласной которой покупка фирм происходит в кредит, существует два варианта развития событий. В периоды экономического подъема выбранная тактика достаточно успешна, а вот если наблюдается спад производства, наступает кризис или если стоимость акций купленных фирм превышает их рыночную стоимость, то возрастает вероятность, что акции конгломерата обесценятся и их ожидает биржевой крах – в этом случае тактика покупки конгломератом различных компаний в кредит оказывается малоперспективной. Вот именно в этом и заключается самая значительная слабость монополистических объединений конгломератного типа.

2. Объединение. В этом случае основой для образования новой фирмы служат несколько уже существующих фирм. В результате объединения старые фирмы полностью утрачивают самостоятельное существование. Под контролем и управлением новой фирмы, которая образовалась в результате объединения, оказываются все активы и обязательства перед клиентами фирм – ее составных частей. К примеру, фирма №1 объединяется с фирмами №2, №3, №4. В результате этого на рынок выходит новая фирма №5, а остальные фирмы просто распускаются.
Экономические последствия и слияния, и объединения одинаковы, хоть и существуют некоторые различия в их механизме.

Появление конгломерата как новейшей формы монополистических объединений пришлось на тот период, когда общеэкономические тенденции к диверсификации производства усиливались, капиталы самых крупных компаний росли очень быстро, научно-техническая резолюция бурно развивалась, конъюнктура рынка и динамика спроса и предложения быстро менялись.

В шестидесятые годы двадцатого столетия происходил бум конгломератов. Однако крупные диверсифицированные компании образовывались еще в двадцатые годы прошлого столетия. Если в двадцатые годы конгломераты создавались, потому что этого требовали задачи милитаризации экономики, то в шестидесятые годы они появлялись на исключительно коммерческой основе. Что же мотивировала людей к созданию конгломератов? Мотивами послужило следующее:
- возможность получать синергетический эффект;
- возможность «покупать дешевле, а продавать дороже»;
- обеспечение более широкой экономической основы;
- возможность прогнозирования структуры рынков или отраслей;
- желание улучшить имидж руководства компании;
- желание высшего управленческого персонала увеличить свои . При этом учитывалось, что будут применяться как средства долгосрочного поощрения;
- появление возможности получения доступа к новым важным ресурсам и технологиям.

КонгломератЛюбопытный , что в наше время на Нью-Йоркской фондовой бирже среди общего числа компаний существует более сорока компаний, которые пустили свои акции в оборот, официально являются конгломератами. В число этих сорока диверсифицированных компаний входят такие как General Electric, Textron Inc, United Technologies Corp, Hanson, Philips Electronics, Montedison и другие. Однако деятельность всех этих конгломератов переориентирована на те сегменты, где компании занимают лидирующие позиции. Сейчас эти конгломераты осуществляют покупку компаний только в ключевых областях и продажу всех своих неключевых активов.

К проблемам конгломератов можно отнести следующее:
1. Избыточная диверсификация. Конкурентоспособность товаров и услуг, которые производят компании, постепенно, но неуклонно снижается.
2. Субоптимизация. Хоть и технологическая общность между компаниями, входящими в конгломерат, очень слабая, они все равно стремятся к укреплению внутригрупповых кооперационных связей. Так каждая компания делает все для того, чтобы установить максимально выгодную для себя трансфертную цену. Как результат, готовая продукция дорогая и неконкурентоспособная, а у головной компании конгломерата существует постоянная «головная боль» - разбирательство во взаимных претензиях относительно уровня трансфертных цен.
3. Мотивация менеджеров компаний, которые включаются в конгломерат. Насколько эффективно будут работать менеджеры зависит от смены собственников или превращения их из собственников в простых наемных работников.
4. Немаленькие денежные средства, которые необходимы для покупки компании с ее поглощения. Очень часто деньги нужны не только чтобы купить компанию по ее рыночной стоимости, но чтобы выплатить премии акционерам, которые теряют контроль над поглощаемой компанией.
Ни для кого ни секрет, что если высший управленческий персонал конгломерата не обладает достаточным уровнем квалификации, то конгломерат обречен «на смерть». Подтверждением этого служат крахи таких известных конгломератов как Textron, Polly Peck и Maxwell Communications.

В странах, где развита рыночная экономика, конгломераты создаются волнообразно, периоды подъемов и спадов чередуются. Размер поглощаемых конгломератами фирм в Европе и Соединенных Штатах Америки различен. Так в конгломератами поглощаются крупные фирмы, а вот в Европе - мелкие и средние (семейные фирмы, небольшие акционерные общества смежных отраслей).

В Соединенных Штатах Америки конгломераты имеют другое название – концерны. Они образуются за очень короткий временной промежуток и поглощают большое количество фирм, которые функционально друг от друга не зависят. В последнее время в развитых странах все чаще стали образовываться транснациональные концерны. Главной их является получение высокой прибыли в странах, где низкие налоговые ставки. Соответственно, в странах с высокими налоговыми ставками концерны аккумулируют меньшую прибыль. Транснациональные концерны принадлежат предпринимателям одной страны. А вот международное распределение характерно для многонациональных концернов.

Финансовый конгломератФинансовые конгломераты

Термин « конгломерат» можно применить относительно любой группы организаций, которые находятся в общей собственности, а их деятельность осуществляется в финансовой сфере. Это может быть банковский бизнес, страхование, операции с ценными бумагами и другое. Обязательным условие конгломерата является то, что в него должны входить как минимум два из приведенных ниже финансовых институтов:
- кредитные институты;
- страховые компании;
- инвестиционные фирмы.

Существует несколько мотивов, которые подталкивают на создание финансовых конгломератов:
1. У банков появилась возможность достаточно легко входить в бизнес благодаря снижению либо вовсе ликвидации некоторых регулирующих барьеров. Источники банки смогли диверсифицировать благодаря обращению на разнообразных финансовых рынках.
2. Корпорации смогли мобилизовывать средства напрямую с помощью эмиссии облигаций и акций. Это стало возможно благодаря тому, что банки стали рассредоточиваться, а рынки капитала развиваться и совершенствоваться по всему миру.

Традиционным источником банков было кредитование мелких и крупных фирм ресурсами, которые генерировались благодаря низко-доходным депозитам. Рынок ценных бумаг и институциональные управляющие активами стали слишком сильными конкурентами для традиционного источника , в результате чего последний очень сильно пострадал. Банки задумались о поиске новых прибыльных источников . В качестве наиболее яркого примера выступают американские банки. Так за пятнадцать лет (1980-1995гг.) доля личных финансовых активов сократилась на восемнадцать процентов и упала до пятидесяти процентов. Небанковские институты заняли сорок два процента в общей доле. В странах с рынками капиталов, которые не достигли такого высоко уровня развития, как в Соединенных Штатах Америки, эти тенденции менее заметны, но, не смотря на это, банкиры не скрывают того, что во многих сферах финансовой деятельности им становится все сложнее и сложнее удерживать лидерство.

Причиной, сопровождающейся волной слияний и поглощений на рынках, консолидации активов банков стала высокая конкуренция в банковском секторе. Большая часть слияний и поглощений на рынках пришлась на Северную Америку, Европу и Японию. Так, к примеру, произошло слияние двух известных швейцарских банков Union Bank of Switzeland и Bank of Switzeland. В результате появился банк United Bank of Switzeland. Его активы равны почти одному триллиону долларов, а это сумма превышает ВНП Канады!


Из-за того, что границы для проникновения капитала были открыты, множество ограничений на перелив капитала между разными сферами были отменены, конкуренция обострилась и для деловых кругов послужила толчком к консолидации активов, а также к образованию очень сильных финансовых групп, которые работают в глобальном масштабе и представлены фактически на всех сегментах финансовых услуг. Экспансия на любые рынки стала беспрепятственно возможной благодаря огромной концентрации капитала. Свободные средства, которые были в избытке, с легкостью можно перемещать внутри группы, что в свою очередь является самым эффективным перераспределением средств и позволяет избегать простоя средств. Бум развивающихся рынков позволил финансовым конгломератам стать лидерами и свести конкуренцию до минимума.

Но, как известно, у любой медали две стороны. Одна из компаний, а иногда и несколько, которые находятся в составе конгломерата, попадают на рынки с высоким уровнем риска. В результате вся группа компаний подвергается риску. Вот и получается, что как только компания попадает в состав конгломерата, риск деятельности как каждой компании в отдельности, так и всего конгломерата в целом увеличивается. О недостатках конгломератов очень редко говорится, однако, это совсем не означает, что их нет.

Конгломерат- выгодно не всем

В последнее время правильный и адекватный надзор за работой финансовых конгломератов – одна из проблем, решению которой на западе уделяется огромное внимание. Каждая фирма, находящаяся в составе конгломерата, имеет обязательства перед всеми остальными составными частями объединения. Следовательно, риск увеличивается даже в том секторе бизнеса, конкретно к которому та или иная компания не имеет отношения. Чтобы лучше понять эту проблему, рассмотрим ее на конкретном примере. Есть некий коммерческий банк, который участвует в капитале некоторой страховой компании. Конечно же страховая компания на себе несет некоторые риски, которым подвержен и коммерческий банк. Если коммерческий банк и инвестиционное подразделение, которое работает на рынке ценных бумаг, конгломерата связаны подобным образом, то первый зависит от каждой рискованной операции второго. Как показывает опыт, если проблема возникла в одной части конгломерата, то и на все остальные фирмы объединения она может оказать значительное влияние. Такой риск можно образно назвать «риском заражения». Фирмы, занимающиеся ценными бумагами, банки или фирмы, которые специализируются на сделках с фьючерсами, особенно остро подвержены «риску заражения». Если одни части конгломерата имеют трудности и еще какая-то из частей сталкивается с проблемой, то ситуация первых усугубляется в том случае, если они несут обязательства перед второй. Может так случиться, что средства, которые у нее задолжали, она вовремя обратно не получит. Или, что еще менее приятно, компания должна будет располагать некоторыми средствами, необходимыми для того, чтобы остальные части конгломерата оставались на плаву.

Усилий шло по пути производства однородной продукции (горизонтальная интеграция), технологически связанных производств (вертикальная интеграция по схеме: добыча — производство — сбыт). Теперь же стали объединяться простые структуры по производству и продаже технологически не связанной продукции, т.е. речь идет о расширении диапазона экономической деятельности, или диверсификации производства. Преимущества диверсификации известны. Это — и возможность переориентации средств из производств, переживающих упадок, на производства, находящиеся на подъеме (и наоборот) на основе использования разности оборота капитала различных отраслей, и смягчение сезонных колебаний продаж, снижение издержек и прочее.

Конгломерат — организационная форма интеграции компаний, объединяющая под единым финансовым контролем целую сеть разнородных , которая возникает в результате слияния различных фирм вне зависимости от их горизонтальной и вертикальной интеграции, без всякой производственной общности.

В США конгломератами называют , которые возникают в очень короткий срок при поглощении большого количества фирм, функционально независимых друг от друга.

В последние годы в развитых странах образуются транснациональные концерны. Их цель заключается в том, чтобы получать высокую прибыль в странах с низкими налоговыми ставками, а в тех странах, где налоги высокие — аккумулировать меньшую прибыль.

Транснациональные концерны находятся в собственности или под контролем предпринимателей одной страны, а многонациональные концерны имеют международное распределение капитала (Дженерал Моторс).

• интеграция в рамках данной организационной формы предприятий различных отраслей без наличия производственной общности. Объединяемые компании не имеют ни технологического, ни целевого единства с основной сферой деятельности фирмы-интегратора. Профилирующее производство в объединениях конгломератного типа принимает расплывчатые очертания или исчезает вовсе;
• объединяемые компании, как правило, сохраняют юридическую и производственно-хозяйственную самостоятельность, но полностью финансово зависимы от головной компании;
• значительная децентрализация управления. Отделения конгломератов пользуются существенно большей свободой и автономией во всех аспектах своей деятельности по сравнению с аналогичными структурными подразделениями традиционных диверсифицированных концернов;
• в качестве основных рычагов управления конгломератами выступают финансово-экономические методы, косвенно регулирует деятельность подразделений стоящая во главе конгломерата холдинговая компания;
• как правило, в структуре конгломерата формируется особое финансовое ядро, куда помимо холдинга (чистого холдинга) входят крупные финансовые и инвестиционные компании.

Эта интеграционная форма в разных странах имеет свои особенности. Так, конгломераты в США не предполагают абсолютно никакой производственной общности между объединяемыми компаниями, в странах же Западной Европы предприятия находятся в определенной взаимосвязи в процессе производства.

В качестве примеров конгломератов можно привести, в частности, Mitsubishi, Raytheon, BTR, Hanson. Компания Hanson, например, специализируется на приобретении технологически простых предприятий в стабильных секторах рынка. Hanson добивается снижения издержек производства в поглощаемой компании и строго контролирует работу управляющих, следя за тем, чтобы они укладывались в отведенный бюджет. Благодаря жестким мерам экономии и контроля конгломерат добивается прекрасных результатов от когда-то убыточных предприятий.

Основным способом образования конгломератов является слияние и поглощение фирм различной производственной и коммерческой ориентации.

Бум крупных диверсифицированных компаний, т.е. конгломератов, как уже отмечалось, пришелся на 60-е гг. минувшего столетия, хотя крупные конгломераты создавались еще в 20-е гг. Но тогда их создание инициировалось задачами милитаризации экономики. В 60-е же годы их развитие происходило на чисто коммерческой основе.

• получение синергетического эффекта;
• обеспечение более широкой экономической основы;
• возможность дешево купить и дорого продать;
• прогнозирование изменения структуры рынков или отраслей;
• стремление повысить имидж руководства компании;
• стремление высшего управленческого персонала повысить свои доходы, учитывая применение опционов в качестве средства долгосрочного поощрения;
• ориентация на доступ к новым важным ресурсам и технологиям.

В 70-е гг. активная деятельность крупных компаний по их диверсификации продолжилась и была связана со стремлением приобретения активов в сферах электроники и телекоммуникаций.

Но в 80-е гг. прибыли конгломератов стали неуклонно снижаться. Компании, входившие в конгломераты, показывали худшие результаты, чем независимые предприятия в тех же отраслях, а новые поглощения приносили лишь колоссальные убытки. По расчетам Майкла Портера, в первой половине 80-х гг. поглощения конгломератами компаний в несвязанных отраслях заканчивались неудачей в 74 % случаев.

Среди компаний, акции которых в настоящее время обращаются на Нью-Йоркской фондовой бирже, сорок компаний официально классифицированы как конгломераты. В их число входят и такие хорошо известные компании, как General Electric, американские конгломераты Textron Inc и United Technologies Corp, британский Hanson, голландский Philips Electronics, итальянский Montedison и т.д. Но все эти конгломераты переориентировали свою деятельность на те сегменты, в которых они лидируют. В настоящее время они приобретают компании в ключевых областях и продают все неключевые активы.

Отмечается падение прибыльности конгломератов и в наше время. В качестве основных проблем, возникающих при функционировании конгломератов, эксперты называют следующие:

1. Избыточная диверсификация, в результате чего наблюдается постепенное, но неуклонное снижение конкурентоспособности производимых компаниями товаров и услуг.
2. Субоптимизация: внутри интеграционных форм обычно преобладают стремления укреплять внутригрупповые кооперационные связи, несмотря на слабую технологическую общность между компаниями, входящими в конгломерат. При этом каждая компания, естественно, стремится устанавливать наиболее выгодную для себя трансфертную цену. В результате продукция на выходе становится очень дорогостоящей и неконкурентоспособной, а взаимные претензии по поводу уровня трансфертных цен постоянно разбираются головной компанией конгломерата.
3. Мотивация управленческого персонала компаний, включаемых в конгломерат в порядке их поглощения: на эффективность работы менеджеров может оказать необратимое воздействие смена собственника или превращение их из собственников в наемных работников.
4. Значительные средства, требуемые для приобретения компании-мишени поглощения: помимо оплаты рыночной стоимости компании зачастую требуется выплата премии акционерам за утрату контроля над поглощаемой компанией, выплата суммы для наделения управленческой команды так называемыми "золотыми парашютами", чтобы те побыстрее покинули компанию, не слишком навредив ей. В результате огромные средства, вкладываемые в поглощения компаний в несвязанных отраслях, зачастую приводят лишь к снижению эффективности функционирования конгломерата в целом.

Жизнедеятельность конгломерата во многом зависит от уровня квалификации высшего управленческого персонала. Отсутствие в аппарате управления квалифицированных высших менеджеров равносильно его "смерти". Справедливость данного утверждения иллюстрируют эффектные провалы таких, казалось бы, достигших высот успеха конгломератов, как Textron, Polly Peck и Maxwell Communications. Хотя это утверждение справедливо и для других макроструктур.

В современном бизнесе все большую популярность получают различные формы объединений и партнерства. В числе таких актуальных для многих компаний схем сотрудничества находится конгломерат. Этот термин стал неотъемлемой частью бизнес-будней в самых разных странах.

Эффективный принцип объединения

Если обратиться к значению данной формы сотрудничества, то можно будет узнать, что конгломерат - это такая схема организации деятельности различных компаний, при которой происходит интеграция нескольких юридических лиц при едином финансовом контроле. Подобное объединение, как правило, является результатом поглощения или слияния.

Фактически это означает, что одной компании или холдингу принадлежит большое количество разнопрофильных фирм, в том числе тех, которые не имеют производственной общности. Такая интеграция может происходить как горизонтально, так и вертикально.

Раскрывая значение слова конгломерат,стоит отметить и тот факт, что компания, осуществляющая финансовый контроль объединения, может выглядеть скромно по сравнению с фирмами, являющимися частью сети. Особенность подобных небольших холдингов заключается в том, что они имеют достаточный потенциал для эффективного управления и финансирования, поэтому и являются доминирующими.

Причины появления

Такая форма монополии, как интеграция под единым финансовым управлением, начала активно развиваться в конце 50-х годов двадцатого века на территории капиталистических государств. Конгломераты быстро стали популярными по той причине, что позволяли эффективно аккумулировать капитал в то время, когда многие компании переживали отраслевой кризис.

Ценность данной стратегии заключается в том, что доминирующий холдинг может выйти за рамки собственной деятельности и осуществлять инвестиции в новые перспективные направления, которыми занимаются фирмы, ставшие частью структуры. Это позволяет монополиям существенно снизить риск потери прибыли и получать высокий доход от развития современных отраслей производства.

Ключевые особенности объединенной сети

Учитывая, что конгломерат - это организационная форма, при которой происходит эффективная интеграция различных компаний, принцип действия подобной структуры является особенно интересным.

Особенности такой сети выглядят следующим образом:

Компании, которые объединяются под финансовым руководством конкретного холдинга, часто сохраняют свою производственную и юридическую автономию, но при этом полностью зависят от его инвестиций;

В большинстве случаев конгломерат - это структура, в которой нет преобладающей сферы производства, другими словами, отсутствует ориентирование на конкретный профиль деятельности;

Доминирующий холдинг для эффективной системы контроля использует различные финансово-экономические инструменты управления, которые имеют косвенный характер регулирования деятельности фирм;

В большинстве случаев объединение редко финансирует одна фирма, конгломерат часто развивается на основе ресурсов нескольких инвестиционных компаний помимо чистого холдинга.

Подобный принцип организации доказал свою эффективность и позволил многим мелким производствам получить необходимые ресурсы, которые им ранее не были доступны. Холдинги, в свою очередь, посредством монополии, основанной на интеграции, открывают для себя возможности выгодного и безопасного инвестирования.

Виды конгломератов

Если обратить внимание на различные формы слияния во многих цивилизованных странах, то можно заметить, что они имеют некоторые различия.

Например, в Западной Европе конгломерат - это интеграционная форма, при которой от компаний требуется определенная взаимосвязь в направлении развития производства.

Заокеанский опыт

Если обратить внимание на США, то можно будет увидеть противоположный подход к вопросу объединения компаний: американские структуры, основанные на принципе слияния под управлением конкретного холдинга, не делают акцент на общности деятельности различных фирм.

В сущности, конгломератом в США называются крупные концерны, которые за короткий промежуток времени поглощают большое количество компаний. На данный момент действуют монополии, объединяющие в себе производственные мощности на нескольких континентах.

Яркие примеры удачной интеграции

Современной истории известно немало случаев, когда была успешно использована такая схема управления, как интеграция фирм с различным профилем деятельности в структуру под единым финансовым управлением.

Изучая удачные примеры конгломератов, стоит обратить внимание на британскую компанию Hadson pic., в состав которой входило более 600 дочерних фирм во многих странах мира.

Руководство этого бизнес-гиганта использовало следующую стратегию: они приобретали конгломераты, которые уже не вели активную деятельность, после чего начинали продавать каждую компанию отдельно. Идея заключалась в том, что распродажа фирм, являющихся частью структуры, принесет больше денег, чем было потрачено на приобретение монополии.

В данный момент на Нью-Йоркской фондовой бирже торгуются акции 40 компаний, которые официально признаются конгломератами. В их числе находится Phillips Electronics, Montedison, General Electric, Hanson, United Technologies, Textron Inc. и другие.

Интересным является тот факт, что в условиях современного рынка указанные конгломераты изменили приоритеты в своей деятельности, сделав акцент на развитии и приобретении тех предприятий, которые развиваются в ключевых для них направлениях.

Причины снижения прибыльности монополий

Фактически возможность получения сверхприбыли является основной причиной, по которой до сих пор существует такая форма интеграции различных фирм, как конгломерат. Компания, берущая на себя финансовый контроль, изначально рассчитывает на максимально выгодные инвестиции. Но это не меняет того факта, что на данный момент фиксируется значительное снижение прибыли многих монополий, и на это есть объективные причины.

Прежде всего, эффективность конгломератов снижается из-за чрезмерной диверсификации, которая приводит к ощутимой потере качества продукции, и, как следствие, к низкой конкурентоспособности.

Свою негативную роль играет и недостаточно грамотная система мотивации персонала компаний, являющихся частью монополии.

В роли еще одного препятствия на пути к стабильной и высокой прибыли выступает постоянная инициатива со стороны многих фирм по поводу повышения их трансферной стоимости. В итоге продукция большинства компаний, принадлежащих центральному холдингу, получается слишком дорогой для успешной конкуренции на современном рынке. Более того, головной компании постоянно приходится иметь дело с претензиями касательно справедливости определения трансферной цены той или иной фирмы.

Нельзя забывать и о высокой стоимости многих производств, которые становятся целью конгломератов: многие из них требуют значительных вложений. Помимо того, что сами фирмы могут стоить очень дорого, монополия нередко вынуждена предоставить финансовую компенсацию акционерам, утратившим возможность контролировать поглощенную компанию.

Учитывая, что многие предприятия, являющиеся частью конгломерата, имеют разный профиль деятельности, их высокая стоимость лишь усложняет процесс повышения прибыли.

Заключение

Можно сделать следующий вывод: те монополии, которые действуют сегодня, имеют шансы на успешное будущее лишь при наличии высококвалифицированной команды топ-менеджеров, способных грамотно составить и реализовать стратегию развития конгломерата.