ОПРЕДЕЛЕНИЕ

Операционный рычаг (операционный или производственный леверидж) – показатель, отражающий превышение темпа роста прибыли над темпами роста выручки компании.

Целью функционирования любой компании является рост прибыли от продаж, в том числе чистой прибыли, которая должна быть направлена на максимизацию производительностии рост финансовой эффективности (стоимости) предприятия.

Формула операционного рычага дает возможность управлять прибылью от продаж в будущем за счет планирования выручки в перспективе.

Основными факторами, влияющими на объемы выручки, являются:

• Цены на продукцию,
• Переменные затраты, которые меняются в зависимости от изменений объема производства;
• Постоянные расходы, которые не зависят от производственных объемов.

Цель любого предприятия – оптимизировать переменные и постоянные затраты, отрегулировать ценовую политику, увеличив тем самым прибыль от продажи.

Формула операционного рычага

Методика расчета по формуле операционного рычага выглядит следующим образом:

ОР=(В — Пер.З)/(В — Пер.З — Пост.З)

ОР=(В — Пер.З)/П

ОР=ВМ/П=(П+Пост.З)/П=1+(Пост.З/П)

Здесь ОР – показатель операционного рычага,

В – выручка,

Пер.З – переменные затраты,

Пост.З – постоянные затраты,

П – сумма прибыли,

ВМ – валовая маржа

Операционный рычаг и запас финансовой прочности

Показатель операционного рычага напрямую связан с запасом финансовой прочности посредством соотношения:

ОР = 1/ ЗФП

Здесь ОР – операционный рычаг,

ЗФП – запас финансовой прочности.

При росте показателя операционного рычага падает запас финансовой прочности компании, что способствует приближению ее к порогу рентабельности. В этой ситуации компания не способна обеспечить устойчивое финансовое развитие. Для предотвращения данного положения рекомендуется постоянное отслеживание производственных рисков и их влияния на финансовые показатели.

Что показывает операционный рычаг

Операционный рычаг может быть двух видов:

• Ценовой операционный рычаг, с помощью которого происходит отражение ценового риска (влияния изменения цен на размеры прибыли);
• Натуральный операционный рычаг представляет собой производственный риск или зависимость прибыли от объема выпуска.

Высокое значение показателя операционного рычага отражает существенное превышение суммы выручки над прибылью, что показывает рост постоянных и переменных затрат.

Рост затратпроисходит по следующим причинам:

• Модернизации используемых мощностей, наращивание производственных площадей, увеличение количества производственных работников, ввод инноваций и совершенствование технологий.
• Минимизация цен на продукцию, низкоэффективный рост издержек на заработные платы низкоквалифицированных кадров, рост количества бракованной продукции, уменьшение эффективности работы линий производства и др.

Таким образом, все производственные затраты могут бытьэффективными, которые увеличивают производственный и научно-технологический потенциал, а также неэффективными, которые сдерживают развитие предприятия.

Примеры решения задач

ПРИМЕР 1

1. Операционный рычаг
2. Финансовый рычаг

Операционный рычаг –

Используемые показатели:

1.

2.

3. Запас финансовой прочности

Задача:

Финансовый рычаг –

Эффект финансового рычага

Правила финансирования:

Финансовое планирование

Финансовое планирование –

Принципы планирования:

Методы планирования:

1. Нормативный.

Бюджетирование

Задачи бюджетирования:

1. Бюджет продаж.
2. Бюджет производства.
3. Бюджет коммерческих расходов.
4. Прогнозный отчет о прибыли.

Финансовый бюджет включает:

1. Инвестиционный бюджет.
2. Бюджет денежных средств.
3. Прогнозный баланс.

Управление финансовыми рисками

Сущность и классификация финансовых рисков

Способы оценки степени риска

Долгосрочная и краткосрочная финансовая политика предприятия

Долгосрочная финансовая политика: инвестиционная и дивидендная

Управление основным капиталом

Экономическая природа, состав и структура основного капитала

Принципы и методы управления основным капиталом

Финансовые показатели, используемые для анализа и оценки основного капитала

Планирование основного капитала

Амортизация основного капитала

Методы оценки стоимости основного капитала

Дивидендная политика компании

Модели дивидендной политики

Дивидендная политика – это принципы принятия решений о выплате акционерам доли прибыли в соответствии с долей их вклада в общий капитал.

Варианты реализации дивидендной политики:

1. Наличные дивиденды (существенным здесь является периодичность выплаты. В России распространены годовые, полугодовые).

2. Выплата дивидендов акциями.

3. Дробление акций (Сплит). Если до дробления выплачивали на акцию 1 доллар, то после дробления меньше.

4. Выкуп фирмой своих акций.

Типы дивидендной политики:

1. Консервативный (связан с приоритетом капитализации прибыли. Здесь существует два типа дивидендной политики: остаточная политика выплаты дивидендов и политика стабильного размера дивидендных выплат).

2. Умеренный (балансирование развития компании и интересов собственников. Здесь действует политика минимального стабильного размера выплаты дивидендов с надбавкой в определенные периоды, то есть политика экстра-дивидендов).

3. Агрессивный (постоянный рост выплаты дивидендов. Возможен фиксированный процент к предыдущему году. Здесь действуют следующие типы: политика стабильного уровня дивидендов по отношению к прибыли; политика постоянного возрастания размеров дивидендных выплат).

В России дивиденды выплачиваются по остаточному принципу. В Америке консервативный тип дивидендной политики.

Дивидендная политика включает в себя следующие элементы (направления):

1. Выбор типа дивидендной политики.

2. Выбор порядка выплаты дивидендов.

3. Определение эффективности дивидендной политики (текущие эффекты, долгосрочная перспектива).

Оптимальная дивидендная политика должна устанавливать равновесие между текущими дивидендами и будущим ростом компании:

1. Теория нейтральности дивидендов предполагает, что дивидендная политика не оказывает влияния на цену акции компании и ее стоимость. Авторы теории: Модельяни и Миллер.

2. Модель Гордона «Лучше синица в руках, чем журавль в небе». Согласно теории доходность акции складывается из текущей доходности, то есть по дивидендам и доходности от реинвестиций.

3. Модель налоговых различий основана на том, что механизмы налогообложения текущего дохода и прироста капитала имеют различия (если прибыль вложить в производство, то налог на прибыль будет меньше).

Основные закономерности формирования дивидендной политики:

1. Большинство компаний придерживаются стратегии установления планового коэффициента дивидендных выплат, то есть это отношение дивидендов к чистой прибыли или уровень выплат на акцию.

2. Дивиденды являются характеристикой перспектив развития компании в случае непредвиденных изменений.

3. Реакция рынка на отрицательные сигналы (сокращение дивидендов) сильнее, чем на положительные (рост дивидендов).

4. Существует слабая зависимость предпочтений инвесторов по отношению к уровню дивидендов (инвесторы с низким доходом предпочитают акции с высокими дивидендами; богатые инвесторы, наоборот, предпочитают акции с низкими дивидендами).

Операционный и финансовый рычаги

1. Операционный рычаг
2. Финансовый рычаг

При оценке операционного и финансового рычага используется понятие «леверидж», как инструмент управления.

Факторы, влияющие на прибыль, делятся на производственные и финансовые. Поэтому выделяют область действия производственного (операционного) и финансового рычага.

Операционный рычаг – это возможность влиять на прибыль путем изменения структуры себестоимости и объема выпуска продукции.

В основе операционного рычага лежит деление затрат на условно-постоянные и условно-переменные.

К условно-постоянным затратам относятся затраты, которые остаются неизменными и величина которых не зависит от роста или сокращения выработки продукции.

К условно-переменным затратам относятся затраты, величина которых зависит от выработки продукции.

Используемые показатели:

1. Эффект операционного рычага (сила воздействия) – отношение разницы между выручкой и переменными расходами к прибыли от реализации.

Разница между выручкой и переменными расходами называется маржинальным доходом (валовая маржа).

Особенности действия операционного рычага:

ЭОР зависит от структуры активов предприятия (чем больше доля ВНА, тем больше доля постоянных затрат);

Высокий удельный вес постоянных затрат ограничивает возможность управления текущими затратами;

Чем больше сила воздействия ОР, тем выше предпринимательский риск.

2. Точка безубыточности (порог рентабельности) определяется как отношение постоянных затрат к доле маржинального дохода в общей выручке от реализации.

3. Запас финансовой прочности равен разности между выручкой от реализации и порогом рентабельности.

Задача:

Выручка от реализации продукции составила 500 млн. руб., условно-переменные затраты – 250 млн. руб., условно-постоянные – 100 млн. руб. Необходимо определить ЭОР, ТБ и Запас финансовой прочности?

Финансовый рычаг – возможность влиять на прибыль предприятия путем изменения объема и структуры долгосрочных пассивов, то есть изменением соотношения собственных и заемных средств.

Эффект финансового рычага равен произведению дифференциала (РОА – ЦЗК) на налоговый корректор (1 – Кн) и на плечо финансового рычага (ЗК / СК). Где:

РОА – рентабельность всего капитала (экономическая рентабельность);

ЦЗК – цена заемного капитала (средне взвешенная цена заемного капитала; средняя расчетная процентная ставка за кредит);

Кн – коэффициент налогообложения (отношение суммы налогов из прибыли к сумме балансовой прибыли; ставка налога на прибыль);

ЗК – среднегодовая сумма заемного капитала;

СК – среднегодовая сумма собственного капитала.

Правила финансирования:

1. Если привлечение дополнительных заемных средств дает положительный ЭФР, то такое заимствование выгодно.
2. При увеличении плеча финансового рычага возможно повышение процентной ставки за кредит, так как кредиторы стремятся компенсировать возрастающий риск.

Финансовое планирование

1. Финансовое планирование в системе финансового менеджмента
2. Бюджет предприятия и процесс разработки бюджета
3. Определение потребности в дополнительном финансировании

Финансовое планирование – управление процессом создания, распределения и использования финансовых ресурсов на предприятии, которое реализуется в детализированных финансовых планах.

Основные этапы процесса планирования:

1. Анализ инвестиционных возможностей и возможностей финансирования, которыми располагает компания.
2. Прогнозирование последствий текущих решений, то есть определение связи между текущими и будущими решениями.
3. Обоснование выработанного варианта из нескольких возможных решений.
4. Оценка результатов, достигнутых компанией по сравнению с целями, установленными в финансовом плане.

Финансовое планирование можно разделить на долгосрочное и краткосрочное.

Долгосрочное финансовое планирование связано с привлечением долгосрочных источников финансирования и обычно оформляется в виде инвестиционного проекта.

Принципы планирования:

1. Принцип соответствия – состоит в том, что приобретение текущих активов планируется преимущественно за счет краткосрочных источников.
2. Принцип постоянной потребности в собственных оборотных средствах.
3. Принцип избытка денежных средств, то есть предприятие должно иметь определенный резерв для покрытия текущих потребностей.
4. При разработке финансовых планов используется несколько методов планирования.

Методы планирования:

1. Балансовый – определение соответствия между доходами и расходами.
2. Нормативный.
3. Метод экономико-математического моделирования.

Бюджетирование – процесс планирования будущей деятельности предприятия, результаты которого оформляются системой бюджетов.

Бюджетирование обычно проводится в рамках оперативного планирования, то есть на основе стратегических целей.

Задачи бюджетирования:

1. Обеспечение текущего планирования.
2. Обеспечение координации, кооперации и взаимосвязей в подразделении предприятия.
3. Обоснование затрат предприятия.
4. Формирование базы для оценки и контроля реализации планов предприятия.

Бюджеты составляются как для структурных подразделений, так и для компании в целом. Бюджеты подразделений сводятся в единый бюджет предприятия.

В системе бюджетирования можно выделить две части:

1. Подготовка операционного бюджета.

2. Подготовка финансового бюджета.

Операционный бюджет включает:

1. Бюджет продаж.
2. Бюджет производства.
3. Бюджет производственных запасов.
4. Бюджет прямых затрат на материалы.
5. Бюджет производственных накладных расходов.
6. Бюджет прямых затрат на оплату труда.
7. Бюджет коммерческих расходов.
8. Бюджет управленческих расходов.
9. Прогнозный отчет о прибыли.

Финансовый бюджет включает:

1. Инвестиционный бюджет.
2. Бюджет денежных средств.
3. Прогнозный баланс.

Единицей отсчета является месяц.

Определение потребности в дополнительном финансировании – главная задача финансового планирования. При решении проблемы возможна следующая последовательность действий:

1. Формирование прогнозного отчета о прибыли на планируемый год.
2. Составление баланса предприятия на планируемый год.
3. Принятие решения об источниках дополнительного финансирования.
4. Анализ основных финансовых показателей.

Операционный рычаг -это потенциальная возможность влиять на прибыль компании, путем изменения структуры себестоимости и объем производства. В качестве операционного рычага выступают постоянные затраты.Эффект о.р. проявляется в том, что любое изменение выручки от продаж всегда ведет к более сильному изменению прибыли. Этот эффект вызван различной степенью влияния динамики переменных затрат и постоянных затрат на финансовый результат при изменении объема выпуска. Влияя на величину не только переменных, но и постоянных затрат, можно определить, на сколько процентных пунктов увеличится прибыль.

Уровень операционного рычага не является постоянной величиной и зависит от определенного, базового значения реализации. На практике большим операционным рычагом обладают те компании, которые имеют большую долю основных фондов и нематериальных активов в структуре баланса и большие управленческие расходы. И наоборот, минимальный уровень о.р. присущ компаниям, у которых велика доля переменных затрат.

Эффект производственного рычага:

эффект (сила воздействия) производственного рычага показывает, на сколько процентов изменится прибыль при изменении выручки (объема производства) на один процент:

ЭОР = ∆П% / ∆В% =∆П% / ∆К%

Рассчитывается: ЭОР = Пм / П

Финансовый рычаг- это отношение заемного капитала компании к собственным средствам, он характеризует степень риска и устойчивость компании. Чем меньше финансовый рычаг, тем устойчивее положение. С другой стороны, заемный капитал позволяет увеличить коэффициент рентабельности собственного капитала, т.е.получить дополнительную прибыль на собственный капитал. Показатель отражающий уровень дополнительной прибыли при использовании заемного капитала называется эффектом финансового рычага. Он рассчитывается по следующей формуле:

ЭФР = (РА - СПк) × ЗК/СК, где СПк-средний размер ставки процентов; ЗК-заемный капитал; СК-собственный капитал. Можно сделать два вывода: эффективность использования заемного капитала зависит от соотношения между рентабельностью активов и процентной ставкой за кредит. Если ставка за кредит выше рентабельности активов-использование заемного капитала убыточно; при прочих равных условиях больший финансовый рычаг дает больший эффект. Эффект ф.р. показывает,на сколько процентов изменится рентабельность собственного капитала при изменении объема заемного капитала на один процент.

Операционно-финансовый леверидж:

ЭОФЛ=ЭОЛ*ЭФЛ

Показывает общий риск для данного предприятия, связанный с возможным недостатком средств для покрытия текущих расходов и расходов по обслуживанию внешних источников средств.

Очень важно, что соединение мощного операционного рычага с мощным финансовым может выявиться разрушительным для предприятия, так предпринимательские и финансовые риски взаимно множатся, увеличивая отрицательные эффекты. Таким образом, задача по снижению совокупного риска, связанного с предприятием, сводится, главным образом, к выбору одного из трех вариантов

Эффект операционного рычага основан на делении издержек на постоянные и переменные, а также на сопоставлении выручки с этими затратами. Действие производственного левериджа проявляется в том, что любое изменение выручки приводит к изменению прибыли, причем прибыль всегда изменяется сильнее, чем выручка.

Чем больше доля постоянных затрат, тем выше производственный леверидж и предпринимательский риск. Для снижения уровня операционного рычага необходимо стремится переводить постоянные затраты в переменные. Например, рабочих, занятых на производстве, можно перевести на сдельную оплату труда. Также для уменьшения амортизационных затрат оборудование для производства можно брать в лизинг.

Методика расчета операционного рычага

Определить эффект операционного рычага можно по формуле:

Рассмотрим действие производственного левериджа на практическом примере. Предположим, что в текущем периоде выручка составила 15 млн руб. , переменные затраты составили 12,3 млн руб., а постоянные затраты – 1,58 млн руб. В будущем году предприятие хочет увеличить выручку на 9,1%. Определите с помощью силы воздействия операционного рычага насколько процентов увеличится прибыль.

Используя формулу, рассчитаем валовую маржу и прибыль:

Валовая маржа = Выручка – Переменные затраты = 15 – 12,3 = 2,7 млн руб.

Прибыль = Валовая маржа – Постоянные затраты = 2,7 – 1,58 = 1,12 млн руб.

Тогда эффект операционного рычага составит:

Операционный рычаг = Валовая маржа / Прибыль = 2,7 / 1,12 = 2,41

Эффект операционного рычага показывает, насколько процентов уменьшится или увеличится прибыль при изменении выручки на один процент. Следовательно, если выручка увеличится на 9,1%, то прибыль вырастет на 9,1% * 2,41 = 21,9%.

Проверим получившийся результат и рассчитаем, насколько изменится прибыль традиционным способом (без использования операционного рычага).

При увеличении выручки изменяются только переменные затраты, а постоянные затраты остаются неизменными. Представим данные в аналитической таблице.

Таким образом, прибыль увеличится на:

1365,7 * 100%/1120 – 1 = 21,9%

• Гурфова Светлана Адальбиевна , кандидат наук, доцент, доцент
• Кабардино-Балкарский государственный аграрный университет им. В.М. Кокова

• СИЛА ВОЗДЕЙСТВИЯ ОПЕРАЦИОННОГО РЫЧАГА
• ОПЕРАЦИОННЫЙ РЫЧАГ
• ПЕРЕМЕННЫЕ ЗАТРАТЫ
• ОПЕРАЦИОННЫЙ АНАЛИЗ
• ПОСТОЯННЫЕ ЗАТРАТЫ

Соотношение «Объем - Затраты - Прибыль» позволяет количественно оценить изменения прибыли в зависимости от объема продаж на базе механизма операционного рычага. Действие этого механизма основано на том, что прибыль всегда изменяется более быстрыми темпами, чем любое изменение объема производства, ввиду наличия постоянных расходов в составе операционных затрат. В статье на примере промышленного предприятия рассчитываются и анализируются величина операционного рычага и сила его воздействия.

• Характеристика подходов к определению понятия «финансовое обеспечение организации»
• Финансово-экономическое состояние кабарды и балкарии в послевоенный период
• Особенности национализации промышленных и торговых предприятий в Кабардино-Балкарии
• Влияние устойчивости агроформирований на развитие сельских территорий

Одним из наиболее эффективных методов финансового анализа с целью оперативного и стратегического планирования выступает операционный анализ, который характеризует взаимосвязь финансовых результатов деятельности с затратами, объёмами производства и ценами. Он способствует выявлению оптимальных пропорций между переменными и постоянными затратами, ценой и объёмом реализации, минимизации предпринимательского риска. Операционный анализ, являясь неотъемлемой частью управленческого учёта, помогает финансистам предприятия получить ответы на многие важнейшие вопросы, возникающие перед ними практически на всех основных этапах денежного оборота организации. Его результаты могут составлять коммерческую тайну предприятия.

Основными элементами операционного анализа выступают:

• операционный рычаг (леверидж);
• порог рентабельности;
• запас финансовой прочности предприятия.

Операционный леверидж определяется в виде отношения темпов изменения прибыли от продаж к темпам изменения выручки от продаж . Он измеряется в разах, показывает, во сколько раз числитель больше знаменателя, то есть отвечает на вопрос, во сколько раз темпы изменения прибыли превышают темпы изменения выручки.

Рассчитаем величину операционного левериджа на основе данных анализируемого предприятия – ОАО «НЗВА» (табл.1).

Таблица 1. Расчёт операционного рычага на ОАО «НЗВА»

Расчёты показывают, что в 2013г. темп изменения прибыли примерно в 3,2 раза превышал темп изменения выручки. Фактически и выручка и прибыль изменились в сторону увеличения: выручка - в 1,24 раза, а прибыль – в 2,62 раза по сравнению с уровнем 2012г. При этом 1,24 < 2,62 в 2,1 раза. В 2014г. прибыль уменьшилась на 8,3%, темп ее изменения (снижения) значительно меньше темпа изменения выручки, который тоже невелик – всего 0,02.

Для каждого конкретного предприятия и каждого определенного планового периода существует свой уровень операционного левериджа.

Когда финансовый менеджер преследует цель максимизировать темпы прироста прибыли, он может оказывать влияние не только на переменные, но и на постоянные затраты, применяя процедуры увеличения или уменьшения. В зависимости от этого он рассчитывает, как изменилась прибыль – выросла или снизилась – и величину этого изменения в процентах. На практике, чтобы определить, с какой силой действует операционный рычаг, используют отношение, в числителе которого берут выручку от продаж за минусом переменных затрат (валовую маржу), а в знаменателе – прибыль. Данный показатель часто называется суммой покрытия. Надо стремиться к тому, чтобы валовая маржа покрывала не только постоянные расходы, но и формировала бы прибыль от продаж.

Для оценки влияния изменения выручки от реализации на прибыль, выраженного в процентах, процент роста выручки умножают на силу воздействия операционного рычага (СВОР). Определим СВОР на оцениваемом предприятии. Результаты оформим в виде таблицы 2.

Таблица 2. Расчёт силы воздействия операционного рычага на ОАО «НЗВА»

Как показывают данные таблицы 2, величина переменных издержек за анализируемый период стабильно возрастала. Так, в 2013г. она составила 138,9 процента к уровню 2012г., а в 2014г. – 124,2 % к уровню 2013г. и 172,5 % к уровню 2012г. Доля переменных затрат в общей сумме издержек за анализируемый период также стабильно возрастает. Удельный вес переменных затрат в 2013г. увеличился по сравнению с 2012г. с 48,3 % до 56 %, а в 2014г. – ещё на 9 процентных пунктов по сравнению с предыдущим годом. Сила, с которой действует операционный рычаг, стабильно уменьшается. В 2014г. она сократилась более чем в 2 раза по сравнению с началом анализируемого периода.

С точки зрения финансового менеджмента деятельности организации, чистая прибыль является величиной, зависимой от уровня рационального использования финансовых ресурсов предприятия, т.е. очень важны направления вложения этих ресурсов и структура источников средств. В связи с этим исследуются объём и состав основных и оборотных средств, а также эффективность их использования. Поэтому на изменение уровня силы операционного рычага оказало влияние и изменение структуры активов ОАО «НЗВА». В 2012г. доля внеоборотных активов в общей сумме активов составляла 76,5 %, а в 2013г. она увеличилась до 92%. На долю основных фондов приходилось соответственно 74,2 % и 75,2 %. В 2014г. удельный вес внеоборотных активов сократился (до 89,7 %), но доля основных фондов возросла до 88,7%.

Очевидно, что чем большую долю составляют постоянные затраты в общем объёме издержек, тем с большей силой действует производственный рычаг и наоборот . Это справедливо в том случае, когда выручка от продаж увеличивается. А если выручка от продаж уменьшается, то сила воздействия производственного рычага, независимо от доли постоянных затрат, увеличивается ещё быстрее.

Таким образом, можно заключить, что:

• на СВОР оказывает существенное влияние структура активов организации, доля внеоборотных активов. С ростом стоимости основных фондов растет удельный вес постоянных затрат;
• высокая доля постоянных затрат ограничивает возможности увеличения гибкости менеджмента текущих затрат;
• с увеличением силы воздействия производственного рычага повышается предпринимательский риск.

Формула расчёта СВОР помогает ответить на вопрос, насколько чувствительна валовая маржа. В дальнейшем, последовательно преобразовывая эту формулу, мы сможем определять силу, с которой действует операционный рычаг, на основе цены и величины переменных затрат, приходящихся на единицу товара, и общей суммы постоянных затрат.

Силу воздействия операционного рычага, как правило, рассчитывают для известного объёма продаж, для данной конкретной выручки от продаж. С изменением выручки от продаж изменению подвергается и сила воздействия операционного рычага . СВОР в значительной степени определяется влиянием среднеотраслевого уровня фондоёмкости как объективного фактора: с ростом стоимости основных средств увеличиваются постоянные затраты.

Тем не менее, эффект производственного рычага всё же можно контролировать, используя зависимость СВОР от суммы постоянных затрат: с ростом постоянных затрат и уменьшением прибыли, действие операционного рычага усиливается, и наоборот. Это видно из преобразованной формулы силы воздействия операционного рычага:

ВМ/П = (З пост + П)/П, (1)

где ВМ – валовая маржа; П – прибыль; З пост – постоянные затраты.

Сила операционного рычага растёт с увеличением удельного веса постоянных затрат в валовой марже. На анализируемом предприятии в 2013г. доля постоянных затрат сократилась (поскольку увеличился удельный вес переменных затрат) на 7,7 %. Сила операционного рычага снизилась с 17,09 до 7,23. В 2014г. - доля постоянных затрат уменьшилась (с увеличением удельного веса переменных затрат) еще на 11%. Сила операционного рычага также уменьшилась с 7,23 до 6,21.

С уменьшением выручки от продаж происходит возрастание СВОР. Каждый процент снижения выручки вызывает всё большее уменьшение прибыли. В этом находит отражение сила операционного рычага.

Если же выручка от продаж возрастает, но при этом уже пройдена точка безубыточности, то сила воздействия операционного рычага убывает, причем с каждым процентом прироста выручки всё быстрее и больше. На небольшом удалении от порога рентабельности СВОР будет максимальной, потом она снова начинает уменьшаться до следующего скачка постоянных затрат с прохождением новой точки самоокупаемости затрат.

Все эти моменты могут быть использованы в процессе прогнозирования платежей по налогу на прибыль при осуществлении оптимизации налогового планирования, а также при выработке подробных составляющих коммерческой политики предприятия. Если ожидаемая динамика выручки от продаж достаточно пессимистична, то нельзя увеличивать постоянные издержки, так как снижение прибыли от каждого процента уменьшения выручки от продаж может стать в разы большим в результате кумулятивного эффекта, вызванного влиянием большой силы операционного рычага. Однако, если организация предполагает повышение спроса на свой товар (работы, услуги) в долгосрочной перспективе, то она может себе позволить жёстко не экономить на постоянных затратах, так как большая их доля вполне способна обеспечить и более высокий прирост прибыли.

В обстоятельствах, способствующих снижению доходов предприятия, постоянные затраты уменьшить очень трудно. Иными словами, высокий удельный вес постоянных затрат в общей их сумме указывает на то, что предприятие стало менее гибким, а, значит, более ослабленным. Часто организации ощущают необходимость перейти из одной сферы деятельности в другую. Безусловно, возможность диверсификации является одновременно и заманчивой идеей, но и весьма сложной и в плане организации, и особенно в плане изыскания финансовых ресурсов. Чем выше стоимость материальных основных средств, тем больше причин у предприятия остаться в нынешней своей рыночной нише.

Кроме того, состояние предприятия с повышенной долей постоянных затрат значительно усиливает действие операционного рычага. В таких условиях снижение деловой активности означает для организации получение умноженных потерь прибыли. Однако если выручка растет достаточно высокими темпами, и предприятие характеризуется сильным операционным рычагом, то оно сможет не только платить необходимые суммы налога на прибыль, но также обеспечить хорошие дивиденды и должное финансирование своего развития.

СВОР указывает на степень предпринимательского риска, связанного с данным субъектом хозяйствования: чем она больше, тем выше предпринимательский риск.

При наличии благоприятной конъюнктуры предприятие, характеризующееся большей силой операционного рычага (высокой фондоёмкостью), получает дополнительно финансовый выигрыш. Однако увеличивать фондоёмкость следует только в том случае, когда действительно ожидается рост объёмов реализации продукции, т.е. соблюдая большую осторожность.

Таким образом, изменяя темп прироста объёма продаж, можно определить, каким образом изменится сумма прибыли при сложившейся на предприятии силе операционного рычага. Достигаемые эффекты на предприятиях будут различаться в зависимости от вариаций соотношений постоянных и переменных затрат.

Мы рассмотрели механизм действия операционного рычага. Его понимание позволяет осуществлять целенаправленное управление соотношением постоянных и переменных затрат и в результате способствовать повышению эффективности текущей деятельности предприятия, что фактически предполагает использование изменений значения силы операционного рычага при различных тенденциях конъюнктуры товарного рынка и разных стадиях цикла функционирования хозяйствующего субъекта.

Когда конъюнктура товарного рынка не является благоприятной, а предприятие находится на ранних стадиях жизненного цикла, в его политике необходимо определить возможные мероприятия, которые будут способствовать снижению силы операционного рычага за счёт экономии постоянных затрат. При благоприятной конъюнктуре рынка и когда предприятие характеризуется определённым запасом прочности, работу по экономии постоянных затрат можно существенно ослабить. В такие периоды предприятию может быть рекомендовано расширение объёма реальных инвестиций на основе всемерной модернизации основных производственных фондов. Постоянные затраты гораздо труднее подвергаются изменениям, поэтому предприятия, имеющие большую силу операционного рычага, перестают быть достаточно гибкими, что негативно сказывается на результативности процесса управления затратами.

На СВОР, как уже отмечалось, оказывает существенное влияние относительная величина постоянных издержек. Для предприятий, обладающих тяжелыми основными производственными фондами, высокие значения показателя силы операционного рычага очень опасны. В процессе нестабильной экономики, когда клиенты характеризуются низким платежеспособным спросом, когда имеет место сильнейшая инфляция, каждый процент сокращения выручки от продаж влечёт за собой катастрофическое широкомасштабное падение прибыли. Предприятие входит в зону убытков. Управление как бы блокируется, то есть финансовый менеджер не может воспользоваться большей частью вариантов выбора наиболее эффективных и продуктивных управленческих и финансовых решений.

Внедрение автоматизированных систем относительно утяжеляет постоянные издержки в себестоимости единицы продукции. На это обстоятельство по-разному реагируют показатели: коэффициент валовой маржи, порог рентабельности и другие элементы операционного анализа. Автоматизация при всех своих преимуществах способствует росту предпринимательского риска . А причиной этого является крен структуры издержек в сторону постоянных расходов. Когда предприятие осуществляет автоматизацию, ему следует особенно тщательно взвешивать принимаемые инвестиционные решения. Необходимо наличие хорошо продуманной долговременной стратегии деятельности организации. Автоматизированное производство, обладая, как правило, относительно низким уровнем переменных издержек, повышает операционный рычаг как меру задействования постоянных издержек. А из-за более высокого порога рентабельности запас финансовой прочности обычно ниже. Поэтому общий уровень риска, обусловленного производственно-хозяйственной деятельностью, при интенсификации капитала выше, чем при интенсификации прямого труда.

Тем не менее, автоматизированное производство предполагает наличие больших возможностей для эффективного управления структурой затрат, чем при использовании преимущественно ручного труда работников. При наличии широкого выбора, субъект хозяйствования должен самостоятельно определить, что выгоднее иметь: высокие переменные издержки и низкие постоянные, или наоборот. Однозначно ответить на данный вопрос не представляется возможным, поскольку любой вариант характеризуется и преимуществами и недостатками. Окончательный выбор будет зависеть от того, каково исходное положение анализируемого предприятия, каких финансовых целей оно предполагает достичь, каковы обстоятельства и особенности его функционирования.

Список литературы

1. Бланк, И.А. Энциклопедия финансового менеджера. Т.2. Управление активами и капиталом предприятия / И.А. Бланк. – М.: Издательство «Омега-Л», 2008. – 448 с.
2. Гурфова, С.А.. - 2015. - Т. 1.- № 39. - С. 179-183.
3. Козловский, В.А. Производственный и операционный менеджмент / В.А. Козловский, Т.В. Маркина, В.М. Макаров. – СПб.: Специальная литературара, 1998. – 336 с.
4. Лебедев, В. Г. Управление затратами на предприятии / В. Г. Лебедев, Т. Г. Дроздова, В. П. Кустарев. – СПб.: Питер, 2012. – 592 с.