ТЕМА 3. УЧЁТ ФАКТОРА ВРЕМЕНИ И ФАКТОРА РИСКА В ФИНАНСОВОМ МЕНЕДЖМЕНТЕ

2. Денежные потоки и методы их оценки

3. Классификация способов начисления процентов и их использование на практике

4. Будущая и настоящая стоимость финансовых потоков предприятия. Аннуитет

Направления движения финансовых потоков и учёт фактора времени

Временная стоимость денег представляет собой базовую концепцию ф.м., которой необходимо руководствоваться при принятии решений инвестирования и финансирования.

Управление финансами сопровождается движением денежных потоков и требует учёта двух важнейших факторов: фактор времени; фактор риска.

Концепция временной стоимости денег учитывает первый фактор, т.е. стоимостную неоднородность финансовых потоков инвестиционных проектов предприятия.

Временная стоимость денег – это функция, зависящая от времени возникновения денежных доходов или расходов.

Денежный поток – это чистый денежный результат коммерческой деятельности фирмы.

Классификация денежных потоков

1. По направленности движения:

Ø Положительные денежные потоки – средства, полученные предприятием;

Ø Отрицательные денежные потоки – средства, израсходованные предприятием.

2. По характеру поступлений:

Ø Денежный поток с неравными и нерегулярными поступлениями;

Ø Денежный поток с равными, но нерегулярными поступлениями;

Ø Денежный поток с равными и регулярными поступлениями.

Движение денежных потоков на предприятии осуществляется в двух направлениях:

От настоящего к будущему (компаундинг);

От будущего к настоящему (дисконтирование).

Движение денежного потока от настоящего к будущему называется процессом наращения или компаундингом. Экономический смысл процесса наращения состоит в определении величины той суммы, которой будет располагать инвестор по окончании операции. Эта величина называется будущей стоимостью денежных потоков и обозначается FV.

Движение денежного потока от будущего к настоящему называется процессом дисконтирования. Экономический смысл процесса дисконтирования заключается во временном упорядочении денежных потоков различных временных периодов с точки зрения текущего момента.

Сумма, которой располагает инвестор в начале периода инвестирования называется настоящей, приведенной или текущей стоимостью денежных потоков предприятия и обозначается PV.

Методы оценки денежных потоков:

1. прямой метод – на основе использования схемы наращения и определения суммарной оценки будущей стоимости денежных потоков;

2. обратный метод – основан на использовании схемы дисконтирования и определения суммарной оценки настоящей стоимости денежного потока.

2. Денежные потоки и методы их оценки

Одно из направлений управления финансами предприятия – это эффективное управление потоками денежных средств. Полная оценка финансового состояния предприятия невозможна без анализа потоков денежных средств. Одна из задач управления потоками денежных средств заключается в выявлении взаимосвязи между этими потоками и прибылью, т.е. является ли полученная прибыль результатом эффективных потоков денежных средств или это результат каких-либо других факторов.

Существуют такие понятия, как «движение денежных средств» и «поток денежных средств». Под движением денежных средств понимаются все валовые денежные поступления и платежи предприятия. Поток денежных средств связан с конкретным периодом времени и представляет собой разницу между всеми поступившими и выплаченными предприятиями денежными средствами за этот период. Движение денег является первоосновой, в результате чего возникают финансы, т.е. финансовые отношения, денежные фонды, денежные потоки.

Управление потоками денежных средств предполагает анализ этих потоков, учет движения денежных средств, разработку плана движения денежных средств.

В мировой практике поток денежных средств означается понятием «кэш фло», буквальный перевод с английского этого термина – поток наличности. Денежный поток, в котором оттоки превышают притоки, называется «негативный кэш фло», в обратном случае – это «позитивный кэш фло». Применяется также понятие дисконтированный или приведенный денежный поток. Дисконтирование означает приведение будущих денежных в сопоставимый вид с настоящим временем. Денежные потоки связаны с притоками и оттоками денежных средств по разным направлениям представленным в таблице, табл.1.

Таблица 1-Потоки денежных средств предприятия

Существует два метода оценки денежных потоков: прямой и косвенный.

При прямом методе расчет потока осуществляется на основе счетов бухгалтерского учета предприятия; при косвенном - на основе показателей баланса предприятия и отчета о финансовых результатах.

В результате при прямом методе предприятие получает ответы на вопросы относительно притоков и оттоков денежных средств и их достаточности для обеспечения всех платежей. Косвенный метод показывает взаимосвязь различных видов деятельности предприятия, а также влияние на прибыль изменений в активах и пассивах предприятия.

Кроме того, основой расчета при прямом методе является выручка от реализации продукции, при косвенном – прибыль.

При прямом методе поток денежных средств определяется как разница между всеми притоками средств на предприятии по трем видам деятельности и их оттоками.

Остаток денежных средств на конец периода определяется как их остаток на начало с учетом их потока за данный период.

При косвенном методе основа для расчета – нераспределенная прибыль, амортизация, а также изменения активов и пассивов предприятия. Здесь увеличение активов уменьшает денежные средства предприятия, а увеличение пассивов - увеличивает и наоборот.

Целям более полного представления о денежных потоках служат матричные балансы за определенный период времени (квартал, год и т.д.). Назначение таких балансов прежде всего состоит в том, чтобы с одной стороны показать источник каждого вида имущества предприятия, а с другой – конкретные направления использования источников денежных средств предприятия. В матричном балансе каждый показатель записывается в трех видах: на начало и на конец периода, а также изменения за период (+,–).

В результате можно получить ответы на ряд вопросов: какова взаимосвязь между активами и пассивами предприятия, какие конкретные изменения произошли в источниках финансирования активов и в направлениях использования пассивов, какие решения следует принять в целях оптимизации активов и пассивов.

Введение

В условиях рыночной экономики важной задачей является определение финансовой устойчивости предприятия, так как от нее зависит способность предприятия генерировать денежные потоки. Наличие денег у предприятия определяет возможность его выживания и дальнейшего развития.

Денежные средства - ограниченный ресурс, поэтому важным является создание на предприятиях механизма эффективного управления их денежными потоками. Цель такого управления - это поддержание оптимального остатка денежных средств путем обеспечения сбалансированности их поступления и расходования.

Концепция денежных потоков предприятий возникла в США в середине 50-х гг. ХХ века. Разработка основных положений данной концепции принадлежит зарубежным экономистам: Л. А. Бернстайну, Ю. Бригхему, Дж. К. Ван Хорну, Ж. Ришару и другим.

Актуальность данной работы определяется тем, что денежные потоки играют большую роль в производственно - хозяйственной деятельности организации. Денежные потоки обслуживают все аспекты финансово-экономической деятельности организации, обеспечивают финансовое равновесие организации на всех этапах жизненного цикла, снижают риск неплатежеспособности, способствуют ускорению оборачиваемости капитала, позволяют снизить потребность в заемном капитале.

Разработки, касающиеся прогнозирования и оперативного анализа денежных потоков предприятия, ориентированы на стабильную рыночную экономику.

Применение таких методик в нашей стране затруднено по причине инфляции, частых изменений процентных ставок, неразвитости фондового рынка, а порой отсутствие информационной базы для анализа денежных потоков.

Целью данного курсового проекта является провести анализ управления денежных потоков.

Задачи, которые стоят в данной работе, это рассмотреть понятие денежных потоков, их классификацию; определить принципы и методы управления денежными потоками; изучить методы анализа и оценки денежных потоков предприятия.

Денежные потоки. Управление денежными потоками

Деньги находятся в постоянном движении между государством, хозяйствующими субъектами и физическими лицами.

В рыночной экономике между предприятиями постоянно совершаются сделки купли-продажи по поводу покупки средств и предметов труда, реализации продукции (работ, услуг) с помощью денежных средств. Кроме того, ведутся расчеты с бюджетом, банками, органами страхования, различными общественными организациями, благотворительными фондами, непосредственно с работником, а также и другие всевозможные расчеты, возникающие между предприятиями. Завершение превращения денежной формы, выделенных средств в производственные запасы, получение денежной выручки и заключенного в ней чистого дохода является важнейшим фактором обеспечения кругооборота средств и необходимым условием непрерывного процесса производства.

На предприятии все расчеты совершаются в двух формах: путем безналичных перечислений через систему банка и в виде платежей наличными деньгами (безналичные и наличные расчеты).

Производство платежей путем безналичных перечислений через банк является основной формой расчетов. При помощи этой формы производятся расчеты не только с поставщиками за поступившие от них материальные ценности или с покупателями за отгруженную или отпущенную им продукцию, выполненные работы и услуги, но также расчеты с бюджетом по налогам, с различного рода дебиторами и кредиторами, со своими отраслевыми органами управления, с профсоюзной организацией и целый ряд других расчетов. В свою очередь банк следит за своевременностью расчетов предприятия с бюджетом по налогам, сборам, за своевременной оплатой счетов и платежных требований поставщиков, выдает предприятию ссуды на различные цели под определенные обеспечения и наблюдает за возвратом этих ссуд в установленный срок и т.п. Проведение кассово-расчетных операций через банк позволяет государству всесторонне контролировать финансово-хозяйственную деятельность предприятия.

Денежные средства используются также для наличных расчетов с работниками по оплате труда, подотчетными лицами, за проданные ценности за наличный расчет. Такие средства хранятся и обращаются через кассу. Денежные средства являются посредником во всех расчетах, поэтому для обеспечения нормального кругооборота средств в народном хозяйстве, ведения деятельности в условиях рыночной экономики необходимо правильно и своевременно выполнять все расчеты. Эффективность расчетных операций во многом зависит от состояния бухгалтерского учета денежных средств, расчетных и кредитных операций. Главный бухгалтер предприятия должен обеспечить: полный учет всех поступающих денежных средств, взыскание дебиторской и погашение кредиторской задолженности, соблюдение платежной дисциплины, проведение в установленные сроки инвентаризаций денежных средств, расчетов и обязательств по платежам, списание с бухгалтерских балансов долгов, взыскать которые не представляется возможным в соответствии с существующими законами. Движение денежных средств - это количество денежных средств, которое получает и выплачивает предприятие в течение отчетного или планового периода.

Осуществление практически всех видов финансовых операций предприятия генерирует определенное движение денежных средств в форме их поступления или расходования. Это движение денежных средств функционирующего предприятия во времени представляет собой непрерывный процесс и определяется понятием «денежный поток». Международной системе финансовой отчетности (МСФО) по бухгалтерскому учету, по отчету о движении денежных средств, дается понятие денежного потока. Денежные потоки - это приходы и выбытие денежных средств и их эквивалентов. Однако данное понятие носит относительно узкий смысл, так как его используют пользователи финансовых отчетов. Специалисты по финансовому менеджменту дают более широкое понятие денежному потоку.

Ю. Бригхем дает такое определение: «Денежный поток - это фактически чистые денежные средства, которые приходят в фирму (или тратятся ею) на протяжении определенного периода». Данная формулировка непосредственно связана с оценкой целесообразности осуществления капитальных вложений, т.е. с учетом чистого денежного потока. Автор определяет его по следующей модели:

Чистый денежный поток = Чистый доход + Амортизация = Доход на капитал

Отечественный экономист И. А. Бланк формулирует определение денежного потока: «Денежный поток (cash-flow) - основной показатель, характеризующий эффект инвестиций в виде возвращаемых инвестору денежных средств. Основу денежного потока по инвестициям составляет чистая прибыль и сумма амортизации материальных и нематериальных активов».

Дж. К. Ван Хорн отмечает: «Движение денежных средств фирмы представляет собой непрерывный процесс. Для каждого направления использования денежных фондов должен быть соответствующий источник. В широком смысле: активы фирмы представляют собой чистое использование денежных средств, а пассивы и собственный капитал - чистые источники». Несмотря на полемику между отечественными и зарубежными авторами по определению «денежный поток» - все они правы, т.к. рассматривают его с различных позиций финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Таким образом, денежный поток - это совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств в результате реализации какого-либо проекта или функционирования того или иного вида активов. Денежные потоки представляют собой хозяйственные связи в деятельности предприятия во всех его аспектах. Эффективное управление денежными потоками предприятия - это обеспечение финансового равновесия и финансового профицита (излишка) в процессе развития предприятия путем сбалансирования объемов поступления и расходования денежных средств и их синхронизации во времени. Поэтому важная роль рационального управления денежными потоками предприятия определяется основными положениями:

1. Денежные потоки обслуживают всю финансовую деятельность предприятия и предоставляют систему «финансового кровообращения» его хозяйствующего организма для обеспечения важнейшего симптома - «финансовое здоровье с целью достижения высоких конечных результатов своей деятельности».

2. Денежные потоки обеспечивает финансовое равновесие предприятия в процессе его стратегического развития. Темпы этого развития, финансовая устойчивость предприятия в значительной мере определяется тем, насколько различные виды потоков денежных средств синхронизированы между собой по объемам и во времени. Высокий уровень такой синхронизации обеспечивает существенное ускорение реализации стратегических целей развития предприятия.

3. Денежные потоки способствуют повышению ритмичности осуществления операционного процесса предприятия. Любой сбой в осуществлении платежей отрицательно сказывается на формировании производственных запасов сырья и материалов, уровне производительности труда, реализации готовой продукции и т. п. В то же время эффективно организованные денежные потоки предприятия, повышая ритмичность осуществления операционного процесса, обеспечивают рост объема производства и реализации его продукции.

4. Денежные потоки позволяют сократить потребность предприятия в заемном капитале. Активно управляя денежными потоками, можно обеспечить более рациональное и экономное использование собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников, снизить зависимость темпов развития предприятия от привлекаемых кредитов.

5. Денежные потоки - это важный финансовый рычаг обеспечения ускорения оборота капитала предприятия, который способствует сокращению продолжительности производственного и финансового циклов, достигаемому в процессе результативности управления денежными потоками, а также снижает потребности в капитале, обслуживающем хозяйственную деятельность предприятия. Это обеспечивает предприятию рост суммы прибыли.

6. Денежные потоки обеспечивают снижение риска неплатежеспособности предприятия, достигаемых при синхронизации поступления и выплат денежных средств.

7. Денежные потоки позволяют предприятию получать дополнительную прибыль, генерируемую непосредственно его денежными активами: (например, эффективное использование временно свободных остатков денежных средств в составе оборотных активов, а также накапливаемых инвестиционных ресурсов в осуществлении финансовых инвестиций).

• Какими бывают виды денежных потоков фирмы.
• В чем заключается прямой метод создания отчета о движении средств.
• В чем заключается косвенный метод создания отчета от движении средств.
• Как выполнить финансовый анализ денежных потоков.
• Как оптимизировать денежные потоки.
• Что влияет на финансовые потоки компании.

Умение рационально направлять денежные потоки компании в нужное русло – это навык, который обязателен для каждого грамотного руководителя. При правильном использовании этот навык приводит к росту прибыли от бизнеса.

Под денежными потоками понимается комплекс денежных поступлений и выплат, которые образуются в ходе деятельности предприятия. Грамотный руководитель обязан уметь правильно распределять финансовые потоки. Но для этого их надо посчитать и проанализировать. Несмотря на то, что этим обычно занимаются либо аудиторские фирмы, либо собственная бухгалтерия предприятия, руководителям важно знать о деталях анализа.

Разновидности финансовых потоков компании

По способу анализа во времени

Анализ движения денежных потоков выполняется в настоящем либо будущем времени. Подробно об этих видах:

• Настоящий . Здесь понимается будущий поток, рассчитанный на основе данных в настоящем времени.
• Будущий. Это денежное движение, которое приводится по стоимости к конкретному моменту в будущем.

Способ анализа в будущем времени – это базовый метод для расчета реальной стоимости товаров организации.

По непрерывности формирования

По этому параметру анализ движения денежных потоков классифицируется на следующие две разновидности:

• Регулярный . Учитываются те поступления и расходы, которые осуществляются регулярно в конкретном временном периоде. К этой категории относится большая часть финансовых операций в организации.
• Дискретный . Анализу подлежат только разовые приходы и расходы за выбранный период времени. Это единичные покупки недвижимости, лицензий, материальных ценностей, а также получение помощи.

При анализе потоков предприятия за короткий промежуток времени любой из них принимается за дискретный.

По масштабам обслуживания

Эта классификация затрагивает объемы финансовых потоков предприятия и подразделяет их на три категории:

• По отдельным подразделениям . Распределение операций по разным центрам ответственности фирмы.
• По отдельным операциям . Разделение финансовых движений по конкретным действиям предприятия.
• Общий . Включает в себя остальные денежные операции, связанные с функционированием компании.

Хозяйственные операции в схеме бизнес-процесса – это первоначальный объект автономного управления.

Прямой метод формирования отчетов

Отчет о финансовой деятельности организации, исследование которого входит в анализ денежных потоков, может быть составлен в соответствии с двумя методиками. Речь идет о прямом и косвенном методах.

В соответствии с прямой методикой осуществляется раскрытие сведений о ключевых разновидностях валовых выплат и поступлений компании. Для получения этой информации используется такой источник, как учетные записи компании. Этот метод создания отчета пользуется востребованностью из-за следующих преимуществ:

• Наглядное отражение источников поступления и направления растрат материальных средств.
• Понятное отображение тесной связи между реализацией и денежной выручкой за нужный период.
• Позволяет установить наличие либо отсутствие денег на реализацию текущих обязательств фирмы.
• Тесная связь с бюджетом приходов и выплат, чем обуславливается высокая точность методики.

Прямая методика не лишена и отрицательных качеств. Во-первых, этот метод не раскрывает связь между движением денег и отчетом о прибыли и убытке. Во-вторых, для использования прямой методики в крупных фирмах требуется использование особого , так как на ручной подсчет уйдет много времени.

Выше представлен пример отчетности по финансовым потокам, составленной при помощи прямой методики.

Косвенный метод формирования отчетов

При использовании косвенного метода устанавливаются различия между чистой прибылью за определенный отчетный период, и суммой чистых денежных средств по деятельности компании. Разница рассчитывается с использованием кассового метода, основываясь на данные бухгалтерского баланса за выбранный период.

Использование косвенного метода актуально для тех организаций, которые ведут учет по МСФО с применением трансформации, и не имеющие возможности автоматизировать этот процесс в достаточной для этого степени.

Вы можете скачать пример отчета за три года, при формировании которого был использован косвенный метод.

Функции отчета о движении денежных потоков

Финансовый отчет, отражающий особенности движения денежных средств в компании и за ее пределами, имеет ключевое значение не только для руководителей. Большую пользу такие отчеты приносят и сторонним лицам, которые заинтересованы в текущих финансовых показателях и возможностях конкретной организации. В ходе изучения отчета они видят действительные доходы и растраты компании, а также получают информацию об:

• Объеме денежных средств, которые компания получает для продолжения своей деятельности.
• Способности организации своевременно и в полном размере выполнять взятые обязательства.
• Способности компании увеличивать доходы до такой степени, когда они превышают расходы.
• Степени достаточности размера капитала для работы организации, степени самообеспечения.

Финансовый отчет о передвижении финансовых средств может отражать информацию о состоянии любой фирмы независимо от направления ее работы, возраста, структуры и масштаба. Из этого отчета можно узнать подробную информацию обо всех финансовых аспектах компании и оценить степень ее рентабельности. Кроме того, он значительно облегчает проведение анализа движения денежных потоков и средств организации.

Мнение эксперта

Дмитрий Рябых,

гендиректор «Альт-Инвест»

В ходе анализа движения финансовых средств обязательно надо иметь ввиду горизонт планирования. Если его не учесть, погрешности в результатах анализа будут чрезмерными. Принципы достаточно простые:

• При составлении планов, ориентированных на краткие сроки достижения целей – от пары недель и вплоть до 3-4 месяцев, рекомендуется использовать прямой метод. В платежном графике при этом отражаются приходы и растраты предприятия с приведением конкретных размеров сумм и сроков.
• Если речь идет о планах, рассчитанных на 3-5 лет, для создания платежного графика применяется ориентировочный подход. Точные суммы и сроки указывать в этом случае нет никакой возможности. Однако для повышения точности рекомендуется учитывать планируемый объем оборотов фирмы.
• Для формирования плана сроком на один год обычно используется смешанная методика. Это значит, что часть разделов формируются с применением прямого метода, тогда как остальные платежи рассчитываются косвенной методикой. Для этой цели используется принцип оборачиваемости.

Вполне естественно, что при увеличении срока планирования уменьшается точность данных из отчетов финансового отдела и бухгалтерии предприятия. Одновременно с этим растет объем примерных расчетов.

Финансовый анализ денежных потоков

В ходе анализа движения денежных потоков организации специалисты используют 4 категории коэффициентов. Это коэффициенты денежного покрытия, покрытия прибыли, покрытия капитальных затрат и рентабельности денежных потоков. На практике применяются не только эти коэффициенты, но и некоторые другие. В процессе выполнения анализа используются как прошлые, так и будущие данные, пусть и довольно приблизительные.

Коэффициенты денежного покрытия

Использование отчета о течении финансов внутри организации имеет ключевое значение в ходе выполнения финансового анализа. Так, этот отчет дает возможность определения коэффициента денежного покрытия. По этому показателю легко определить эффективность менеджмента фирмы. Если значение меньше единицы, то собственных средств для финансирования работы компании не хватит, при этом понадобится брать деньги извне.

В рассматриваемую группу входят три коэффициента, расчету которых требуется уделить особое внимание.

• Покрытие процентов за кредит.

• Покрытие долгосрочных обязательств.

• Покрытие дивидендных выплат.

В каждой из трех формул под CFFO понимается поток средств от деятельности компании. Ip – проценты, Dp – дивиденды, Tp – налоги, считаются только уплаченные показатели. LTDP – сумма долгосрочных обязательств.

Коэффициенты покрытия прибыли

Показатели из рассматриваемой группы нужны для определения разницы между начисленной и полученной прибылью. Потребность в расчете обусловлена тем, что начисленная прибыль – это субъективный и абстрактный параметр, менее точный по сравнению с полученной прибылью. Если рассчитанные по формулам коэффициенты сильно отличаются от единицы, руководителю компании надо принять меры по исправлению этой ситуации.

При подсчете параметров покрытия используются две формулы, выбор зависит от исследуемого показателя:

• Подсчет покрытия выручки.

• Подсчет покрытия прибыли.

Под CFFO понимается денежный поток компании от деятельности. CFS – поступившая выручка, S – начисленная. Ip и Tp – уплаченные проценты и налоги, а Ie и Te – начисленные. NI – чистая прибыль. Dep – это амортизация.

Коэффициенты покрытия капитальных затрат

Именно в этой группе, состоящей из трех коэффициентов, выражается инвестиционная деятельность компании . Исследование этих показателей дает понять, насколько высока возможность организации профинансировать свои вложения капитала в развитие собственной деятельности. Также анализ этих коэффициентов проводится для оценки способности предприятия финансировать эти вложения независимо от источников средств извне.

• Показатель покрытия капитальных затрат.

• Показатель финансовых поступлений.

• Показатель инвестиционных поступлений.

Из новых данных вводятся CIFI и CIFF. Это поступления средств от инвестиционной и финансовой деятельности соответственно. Под ACO понимается вложение капитала компании в активы иных фирм. Dp – это дивиденды.

Коэффициенты рентабельности потоков

Коэффициенты из рассматриваемой категории дают оценить возможности организации в создании денежных потоков. Чем эти показатели больше, чем лучше, поэтому необходимо стремиться к оптимизации этих значений.

• Параметр рентабельности активов.

• Параметр рентабельности капитала.

Под значением TA понимается средний размер активов компании, а под TE – средний размер капитала фирмы.

Способы оптимизации финансовых потоков

Анализ потоков движения денежных средств нужен не только для того, чтобы понять текущую ситуацию, но и для выбора стратегии оптимизации работы компании. Важно не пропустить момент, когда ситуация начнет носить дефицитный характер. В таком случае платежеспособность организации резко снизится, а долги перед партнерами и кредиторами станут больше. В совокупности эти факторы ухудшают рентабельность активов.

Надо отметить, что дефицит – не единственная проблема. Чрезмерные объемы финансовых потоков тоже не приводят ни к чему хорошему. Если не использовать «излишки» капитала для получения прибыли, от них не будет никакого смысла. Неиспользуемые потоки в итоге перерастают в инфляционные потери, что в конечном результате приводит к той же нерентабельности. Чтобы этого не произошло, надо выполнять оптимизацию.

Действия по оптимизации потоков

Оптимизация финансовых течений фирмы заключается в увеличении поступлений и снижении расходов. Однако этого недостаточно для повышения рентабельности , ведь надо еще и повысить активность инвестиционной деятельности. Это нужно для того, чтобы свободные средства не простаивали, а «работали» и приносили доход.

С целью привлечь в компанию больший объем финансовых вливаний предпринимаются следующие действия:

• Оформление кредитных выплат на продолжительный период времени.
• Реализация эффективных инструментов инвестирования денежных средств.
• Привлечение инвесторской поддержки для прироста капитала фирмы.
• Подготовка и выпуск дополнительного количества акций организации.
• Продажа либо сдача в долгосрочную аренду недвижимости и иных средств.

Одновременно с действиями по привлечению денег следует двигаться к уменьшению растрат таким образом:

• Снизить объемы инвестирования в другие компании либо отказаться от него вообще.
• Уменьшить действующие расходы за счет исключения необязательных статей.
• Отказаться от уже имеющихся инвестиционных проектов малой степени важности.

После того, как в результате проведенной оптимизации появится профицит денежных потоков, надо приступать к их грамотному применению. В противном случае освободившиеся деньги будут простаивать и не принесут никакого результата. На этом этапе в первую очередь надо расширить инвестиционную деятельность. Способы:

• Поднять скорость разработки и подключения текущих инвестиционных программ.
• В частичном либо полном размере закрыть действующие кредитные обязательства.
• Распределить деятельность компании в регионах по различным направлениям.

Надо отметить, что лучше всего оптимизации поддаются финансовые потоки, которые характеризуются высокой предсказуемостью и изменяемостью в течение определенного периода времени. Для их оптимизации подходит методика синхронизации. Чтобы выполнить синхронизацию, необходимо поднимать уровень корреляции между финансовыми потоками со знаками «плюс» и «минус». Значение корреляции по формуле должно быть «+1».

• ПДПi – суммы ДП со знаком «плюс» в выбранных промежутках времени исследуемого периода.
• ПДП – средний размер ДП со знаком «плюс» в конкретном промежутке времени исследуемого периода.

Параметры ОДПi и ОДП отражают те же значения, но применительно к денежным потокам со знаком «минус».

Что влияет на движение средств?

На течение финансовых средств организации большое влияние оказывают многочисленные факторы. Чтобы не запутаться, факторы классифицируют на внутренние и внешние. По внутренними факторами понимается уровень развития организации на данный момент, сезонность производства и реализации изготавливаемой продукции, продолжительность производственного и операционного цикла. Сюда входит и профессионализм руководства.

Не меньшее влияние на течение финансовых средств оказывают внешние факторы. К их числу относится система налогообложения, по которой работает компания, ситуация на товарном, финансовом рынках, правила делового оборота, наличие и особенности внешнего финансирования , принципы, которые используются в ходе расчетов.

Одним из главных условий нормальной деятельности предприятия является обеспеченность денежными средствами, оценить которую позволяет анализ денежных потоков.

Основная задача анализа денежных потоков заключается в выявлении причин недостатка (избытка) денежных средств, определении источников их поступлений и направлений использования.

Цель анализа – выделить, по возможности, все операции, затрагивающие движение денежных средств.

При анализе потоки денежных средств рассматриваются по трем видам деятельности: основная, инвестиционная и финансовая.

Основная деятельность - это деятельность предприятия, приносящая ему основные доходы, а также прочие виды деятельности, не связанные с инвестициями и финансами. Ниже приведены основные направления притока и оттока денежных средств (табл. 1).

Таблица 1 Основные направления притока и оттока денежных средств по основной деятельности

Поскольку основная деятельность является главным источником прибыли, она должна являться основным источником денежных средств.

Инвестиционная деятельность связана с реализацией и приобретением имущества долгосрочного использования.

Сведения о движении денежных средств, связанных с инвестиционной деятельностью отражают расходы на приобретение ресурсов, которые создадут в будущем приток денежных средств и получение прибыли (см. табл. 2).

Таблица 2 Основные направления притока и оттока денежных средств по

инвестиционной деятельности

Инвестиционная деятельность в целом приводит к временному оттоку денежных средств.

Финансовая деятельность - это деятельность, результатом которой являются изменения в размере и составе собственного капитала и заемных средств предприятия.

Считается, что предприятие осуществляет финансовую деятельность, если оно получает ресурсы от акционеров (эмиссия акций), возвращает ресурсы акционерам (выплата дивидендов), берет ссуды у кредиторов и выплачивает суммы, полученные в качестве ссуды. Информация о движении денежных средств, связанных с финансовой деятельностью позволяет прогнозировать будущий объем денежных средств, на который будут иметь права поставщики капитала предприятия. Направления оттока и притока денежных средств по финансовой деятельности представлены в таблице 3.

Таблица 3 Основные направления притока и оттока денежных средств по финансовой

деятельности

Финансовая деятельность призвана увеличивать денежные средства в распоряжении предприятия для финансового обеспечения основной и инвестиционной деятельности.

По каждому направлению деятельности нужно подвести итоги. Плохо, когда по текущей деятельности будет преобладать отток денежных средств. Это говорит о том, что полученных денежных средств недостаточно для того, чтобы обеспечить текущие платежи предприятия. В этом случае недостаток денежных средств для текущих расчетов будет покрыт заемными ресурсами. Если к тому же наблюдается отток денежных средств по инвестиционной деятельности, то снижается финансовая независимость предприятия.

краткосрочные обязательства

Этот коэффициент показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена на дату составления баланса. Если фактическое значение коэффициента будет меньше 0,2-0,3, то это свидетельствует о дефиците денежных средств на предприятии. В этих условиях текущая платежеспособность будет полностью зависеть от надежности дебиторов.

Если в ходе анализа выяснится, что сумма денежных средств в составе текущих обязательств уменьшается, а текущие обязательства увеличиваются, то это негативная тенденция.

На втором этапе производится оценка достаточности денежных средств. Для этого определяют длительность периода их оборота по формуле:

одного оборота Оборот денежных средств за период

денежных средств

Средние остатки денежных средств рассчитываются по средней хронологической. Для расчета берутся данные о величине остатков на начало и конец периода по счетам денежных средств. Для исчисления среднего оборота следует использовать кредитовый оборот по счету 51 за анализируемый период. По счету 51 необходимо очистить кредитовый оборот от внутренних оборотов.

Основным документом для анализа движения денежных потоков является "Отчет о движении денежных средств".

Для определения потоков денежных средств используется прямой и косвенный метод. Разница между ними состоит в различной последовательности процедур определения величины потока денежных средств.

Прямой метод основывается на исчислении притока (выручка от реализации продукции, работ и услуг, авансы полученные и др.) и оттока (оплата счетов поставщиков, возврат полученных краткосрочных ссуд и займов и др.) денежных средств, то есть исходным элементом является выручка. Анализ денежных средств прямым методом дает возможность оценить ликвидность предприятия, поскольку детально раскрывает движение денежных средств на его счетах и позволяет делать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам, для инвестиционной деятельности и дополнительных затрат.

Этому методу присущ серьезный недостаток, – он не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменения денежных средств на счетах предприятия, поэтому применяется косвенный метод анализа, позволяющий объяснить причину расхождения между прибылью и денежными средствами.

Косвенный метод основан на анализе статей баланса и отчета о финансовых результатах, на учете операций, связанных с движением денежных средств, и последовательной корректировке чистой прибыли, то есть исходным элементом является прибыль.

Косвенный метод позволяет показать взаимосвязь между разными видами деятельности предприятия, устанавливает взаимосвязь между чистой прибылью и изменениями в активах предприятия за отчетный период. Его суть состоит в преобразовании величины чистой прибыли в величину денежных средств. При этом исходят из того, что имеются отдельные виды расходов и доходов, которые уменьшают (увеличивают) прибыль, не затрагивая величину денежных средств. В процессе анализа на сумму указанных расходов (доходов) производят корректировку чистой прибыли так, чтобы статьи расходов, не связанные с оттоком средств, и статьи доходов, не сопровождающиеся их притоком, не влияли на величину чистой прибыли.

Значимость данной темы состоит в том, что финансы предприятий мы определяли с самого начала как денежные фонды и денежные потоки. Потоки обеспечивают функционирование денежных фондов. Без денежных потоков, которые имеет каждый денежный фонд - уставный капитал, фонд накопления и потребления и т.д., - данные фонды были бы не дееспособны: не сформировались и не использовались. Поэтому важной составляющей управления финансами предприятия является управление денежными потоками. От умения распределять, использовать и пополнять денежные средства зависит успех руководства финансами предприятия.

Важность управления денежными потоками проистекает еще и из того, что они обслуживают хозяйственные процессы. Поэтому управление денежными потоками обеспечивает ускорение оборота капитала, позволяет увеличить прибыль, придает тем самым финансовую устойчивость предприятию и ритмичность его функционирования, а также позволяет сократить потребность в заемном капитале и действовать на принципах самофинансирования.

Если же заемный капитал и привлекается в условиях отлаженной системы управления денежными потоками, то используется в общем русле управления потоками с наибольшей отдачей и возвращается кредитору без осложнений для предприятия. Словом, состояние денежных потоков как своего рода системы денежного «кровообращения» отражает финансовое «здоровье» предприятия.

Управление денежными потоками включает в себя учет движения денежных средств, прогнозирование, анализ денежных потоков и их регулирование.

Денежный поток - это непрерывное движение денежных средств, представляющих их поступление (приток) и расходование (отток). Такое движение распределено во времени и объемах. Обслуживая хозяйственную деятельность, он сам генерируется этой деятельностью.

Цель управления денежными потоками - обеспечение сбалансированности (равновесия) поступления и расходования денежных средств и поддержание их оптимального остатка.

Управлять денежными потоками - значит решать такие задачи:

1. Устанавливать источники поступления и направления расходования денежных средств;

2. Исследовать влияющие на денежные потоки факторы (внутренние, внешние, прямые, косвенные и т.д.);

3. Анализировать причины недостатка, либо избытка денежных средств и принимать меры по приведению их в соответствие;

4. Совершенствовать механизм регулирования и контроля денежных потоков.

Синхронизация поступлений и выплат по размерам и во времени позволяет снижать резервный остаток денежных средств, оптимизируя его размеры, и инвестировать свободные денежные средства, превращая их в дополнительный источник прибыли.

Денежные потоки могут быть классифицированы:

1. По масштабам обслуживания хозяйственных процессов и соответственно подразделяться на общий денежный поток, аккумулирующий все виды денежных потоков предприятия в целом, по отдельным видам хозяйственной деятельности, по отдельным структурным подразделениям (центрам ответственности) предприятия, по отдельным хозяйственным операциям ;

2. По видам хозяйственной деятельности выделяют такие видыденежных потоков :

- по операционной деятельности (текущей) - как-то, выплаты поставщикам сырья и материалов, заработной платы, налоговых платежей и др., и поступления от покупателей продукции, налоговых возвратов и др.;

- по инвестиционной деятельности - вложения в долгосрочные активы (земельные участки, здания, оборудования и т.п.), вложения в уставные капиталы других организаций и дочерних компаний и соответственно поступления от реализации долгосрочных активов и получения доходов от инвестиционных вложений;

- по финансовой деятельности - поступления, связанные с привлечением дополнительного акционерного и паевого капитала через размещение новых акций и облигаций , использованием кредита и др., и выплаты дивидендов и процентов, выкуп собственных акций, погашение облигаций и собственных векселей , возврат кредитов и выплата процентов по ним и проч.

Схемы денежных потоков по этим видам деятельности представлены в приложении № 1.

3. П о направлениям движения денежных средств различают положительный денежный поток (приток, поступления) и отрицательный денежный поток (отток, выплаты).

4. П о методу исчисления выделяют валовой денежный поток как совокупность поступлений или расходования денежных средств в определенный период и чистый денежный поток как разницу между поступлением и расходованием денежных средств.

Чистый денежный поток отражает их соотношение и исчисляется по формуле:

- дефицитный денежный поток - поступления ниже реальных потребностей в расходовании денежных средств. Даже при положительном значении сумм чистого денежного потока он может характеризоваться как дефицитный, если поступившая сумма не обеспечивает минимальную потребность предприятия в денежных средствах.

Отрицательное же значение суммы чистого денежного потока автоматически делает его дефицитным. В финансовом анализе целесообразно определять степень достаточности не только по каждому виду деятельности отдельно, но и как совокупность от всех видов деятельности. В этом случае дефицит денежных потоков по одним видам деятельности компенсируется положительным притоком по другим.

6. По методу оценки во времени выделяют настоящий (текущий) и будущий (дисконтированный) денежные потоки, отражающие оценку стоимости денег во времени. Она различна в силу закономерного обесценения денег. К примеру, в начале ХХ века дорогой костюм из натуральной ткани стоил в США 50 долларов. А в наши дни такой костюм стоит порядка 3000. Поэтому назначение дисконта состоит в том, чтобы отразить снижение покупательной способности денег в будущем.

7. По непрерывности формирования рассматривают: регулярный , т.е. осуществляемый постоянно, в том числе с равномерным и неравномерным временным интервалом (в большинстве денежные потоки предприятия являются регулярными, а временной интервал может нарушаться с изменением хозяйственной ситуации) и дискретный - как одноразовое поступление или расходование денежных средств (безвозмездная помощь, приобретение другого предприятия и проч.).

8. В зависимости от цен различают денежные потоки в текущих ценах; денежные потоки в прогнозных ценах и денежные потоки в дефлированных ценах (приведенных к уровню цен фиксированного момента).

9. По форме осуществления делятся на наличные и безналичные денежные потоки.

10. По сфере обращения делятсяна внешние и внутренние (между подразделениями предприятия).

11. По предсказуемости - на планируемые и возникающие спонтанно (в силу каких-то чрезвычайных событий).

Непрерывность движения денежных средств порождает повторяемость денежных потоков, означающую их цикличность. За время цикла денежные средства, вложенные в активы, возвращаются в виде результата, полученного в ходе эксплуатации этих активов (например, выручка от реализации товаров и услуг или проценты на вложенный капитал). Движение денежных средств, обслуживающий каждый вид деятельности предприятия имеет свой цикл - по текущей деятельности, по инвестиционной деятельности, по финансовой деятельности.

Цикл по текущей деятельности (производственно-коммерческий цикл) будет составлять временной период от момента вложения денежных средств в предпроизводственные запасы (приобретения сырья, материалов и т.д.) до поступления их от получателей продукции и услуг (дебиторов). Цикл по инвестиционной деятельности будет измеряться временными параметрами вложения денежных средств во внеоборотные активы до получения отдачи от них. И так далее. Чтобы более точно определить циклы денежных потоков, необходимо увязать их с кругооборотом хозяйственных средств как материальной основы денежных потоков.

Тогда в поле зрения окажется оборачиваемость элементов капитала: по текущей деятельности - запасов сырья и материалов - от момента их получения от поставщика до передачи в производство, включая время нахождения на складе предприятия; готовой продукции - от момента завершения ее создания до момента реализации, включая время пребывания ее в складированном виде; время оборачиваемости дебиторской задолженности - с момента ее продажи до поступления денежных средств за эту продукцию.

То есть, время финансового цикла рассчитывается по формуле:

ФЦ = ВОЗ + ВОЗД - ВОКЗ,

где ВОЗ - время обращения запасов;

ВОЗД - время обращения дебиторской задолженности;

ВОКЗ - время обращения кредиторской задолженности.

В свою очередь:

ВОЗ = ЗАП ср × 360/Сп

ВОЗД = ДЗ ср × 360/ В

ВОКЗ = КЗ ср × 360/Сп,

где ЗАП ср - средняя величина запасов;

ДЗ ср и КЗ ср - средние величины дебиторской и кредиторской задолженности;

Сп - полная себестоимость реализуемой продукции;

В - выручка от реализации продукции или услуг.

Оперирование циклами позволяет обеспечить балансирование денежных потоков во времени, изыскивать резервы генерирования денежных потоков на всех стадиях кругооборота хозяйственных средств предприятия.

Циклы денежных потоков зависят от ряда условий, в том числе:

Отраслевых особенностей предприятия (технологический цикл);

Особенностей рынка, на котором предприятие реализует свою продукцию и закупает необходимую ему для производственного потребления;

Экономических условий в стране (налоговой политики, инфляции , процентных ставок и т.д.);

Уровня общей управляемости предприятия и проводимой финансовой политики.

Тем не менее, непосредственной задачей управления денежными потоками является сокращение финансового цикла. Естественно, что оно будет строиться на сокращении производственного цикла (от момента закупки оборотных средств и сокращении времени производственного процесса до момента отгрузки готовой продукции), уменьшении времени оборота дебиторской задолженности (от момента отгрузки товара получателю до момента зачисления денежных средств на расчетный счет предприятия-производителя).

На практике денежные потоки и их обеспечение гораздо сложнее, нежели в схематичном представлении. Например, производственные запасы и основные средства, могут выступить средством платежа и принять денежную форму минуя процесс производства.

Особым элементом в представленной схеме является кредиторская задолженность. Она не относится к хозяйственным средствам. Но варьирование ею позволяет регулировать цикл денежных потоков и служит краткосрочным источником увеличения имеющихся денежных средств у предприятия.

В центре внимания регулирования денежных потоков и управления ими оказывается соотношение дебиторской и кредиторской задолженности. Прежде всего надо стремиться к сокращению дебиторской задолженности, дебиторам предоставлять кредит на приемлемый срок и не допускать ее просрочки. Но при этом помнить, что применение отсрочки платежа и рассрочки, неизбежно порождающих дебиторскую задолженность, может повысить объемы реализации продукции.

И это положительный момент в «наращивании» дебиторской задолженности. У кредиторов же необходимо добиваться кредита на срок, превышающий срок погашения дебиторской задолженности, и использовать полученные средства с максимальной эффективностью. В противном случае предприятию грозят штрафные санкции по непогашению кредиторской задолженности и потеря контрагентов, а то и техническое банкротство.

Обеспечение финансового равновесия предприятия путем сбалансированности объемов поступления и расходования денежных средств и их синхронизации во времени осуществляется через:

Регулярное построение схем формирующихся циклов денежных потоков;

Анализ каждой составляющей отдельных циклов денежных потоков и ее оптимизации;

Контроль и при необходимости реструктуризацию циклов денежных потоков.

Расчет целесообразности организации потоков денежных средств и их результативности может осуществляется двумя методами - прямым и косвенным.

Прямой метод - обеспечивает получение данных валового и чистого денежного потока в отчетномпериоде. Он отражает весь объем поступления и расходования денежных средств по отдельным видам хозяйственной деятельности (текущей, инвестиционной, финансовой) и по предприятию в целом.

То есть сущность прямого метода заключается в характеристике притока и оттока денежных средств за определенный период через состояния сальдо денежных средств на начало и на конец данного периода с учетом размера оборота денежных средств. Для этого используются данные бухгалтерского учета и отчетности, характеризующие все виды поступлений и расходования денежных средств.

Этот метод имеет свои достоинства и недостатки. Достоинства состоят в:

Обеспечении оперативной информацией и возможности оценки достаточности средств для платежей по текущим обязательствам;

Возможности определять основные источники положительных потоков и направлении отрицательных потоков;

Возможности выявлять статьи с наибольшим положительным и отрицательным результатом денежных потоков;

Возможности осуществлении контроля и регулирования состояния денежных потоков как обобщающего показателя регистров бухгалтерского учета (Главной книги, журналов-ордеров и иных документов);

Возможности прогноза состояния денежных потоков и платежеспособности предприятия.

Недостатком является трудоемкость при отсутствии электронной обработки информации и погрешности в достоверности эффективности организации денежных потоков, поскольку некоторые строки в бухгалтерской отчетности не разбиваются по классификации видов деятельности предприятия (выплаты заработной платы, выплаты социального характера).

Поэтому с точки зрения выявления причин расхождения между финансовыми результатами и свободными остатками денежной наличности, а также состояния доходности предприятия от различных видов деятельности более предпочтительным оказывается косвенный метод.

Косвенный метод - обеспечивает расчет чистого денежного потока на основе использования чистой прибыли как базового элемента, полученной в отчетном периоде, затем преобразуемой в показатель чистого денежного потока. Такой расчет осуществляется по видам хозяйственной деятельности и предприятию в целом. Косвенный метод позволяет определить основной финансовый источник увеличения чистого денежного потока согласно видов деятельности и выявить динамику всех факторов, влияющих на его формирование.

Приток денежных средств складывается из чистой прибыли, амортизационных отчислений, величины уменьшения отдельных статей актива баланса и прироста статей кредиторской задолженности.

Формула, по которой рассчитывается чистый денежный поток по операционной деятельности, имеет следующий вид:

где CFop - сумма чистого денежного потока предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом периоде;

ЧП - сумма чистой прибыли предприятия;

Аос - сумма амортизации основных средств;

Ана - сумма амортизации нематериальных активов;

ДЗ - снижение (прирост) суммы дебиторской задолженности;

Зтм - снижение (прирост) суммы запасов товарно-материальных ценностей, входящих в состав оборотных активов;

КЗ - прирост (снижение) суммы кредиторской задолженности;

Р - прирост (снижение) суммы резервного и других страховых фондов.

Теоретически приток денежных средств по обычным видам деятельности у нормально функционирующих предприятий должен превышать их отток. Это обусловлено процессом увеличения стоимости капитала в ходе производственной деятельности, поскольку полученная стоимость будет больше, чем первоначальный предпринимательский аванс.

Но на деле имеется целая совокупность факторов, обусловливающих возможное превышение оттока над притоком, в том числе своевременность расчетов дебиторов, ценовые изменения на реализуемую готовую продукцию и закупаемые предпроизводственные запасы (здесь могут быть так называемые «ножницы» не в пользу предприятия), своевременность расчетов банков, обслуживающих перечисления дебиторов, изменение курсовых разниц используемых в расчетах валют для предприятий, осуществляющих внешнеэкономическую деятельность и др.

При нормальном развитии бизнеса кредиторская и дебиторская задолженности примерно совпадают по величине, - считают финансисты. (см. В.В. Ковалев Управление денежными потоками, прибылью и рентабельностью . М., 2008, с. 20).

По инвестиционной деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между суммой реализации отдельных видов внеоборотных активов и суммой их приобретения в отчетном периоде. Формула, по которой осуществляется расчет этого показателя инвестиционной деятельности имеет следующий вид:

где CFin - сумма чистого денежного потока предприятия по инвестиционной деятельности в рассматриваемом периоде;

Рос - сумма реализации выбывших основных средств;

Рна - сумма реализации выбывших нематериальных активов;

Рдфи - сумма реализации долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля предприятия;

Рса - сумма повторной реализации ранее выкупленных собственных акций предприятия;

Дп - сумма дивидендов (процентов), полученных предприятием по долгосрочным финансовым инструментам инвестиционного портфеля;

Пос - сумма приобретенных основных средств;

D НКС - сумма прироста незавершенного капитального строительства;

Пна - сумма приобретения нематериальных активов;

Пдфи - сумма приобретения долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля предприятия;

Вса - сумма выкупленных собственных акций предприятия.

По финансовой деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между суммой финансовых ресурсов, привлеченных из внешних источников, и суммой основного долга, а также дивидендов (процентов), выплаченных собственникам предприятия. Формула, по которой осуществляется расчет этого показателя по финансовой деятельности, имеет следующий вид:

где CF f - сумма чистого денежного потока предприятия по финансовой деятельности в рассматриваемом периоде;

Пск - сумма дополнительно привлеченного из внешних источников собственного акционерного или паевого капитала;

Пдк - сумма дополнительно привлеченных долгосрочных кредитов и займов;

Пкк - сумма дополнительно привлеченных краткосрочных кредитов и займов;

БЦФ - сумма средств, поступивших в порядке безвозмездного целевого финансирования предприятия.

Вдк - сумма выплаты (погашения) основного долга по долгосрочным кредитам и займам;

Вкк - сумма выплаты (погашения) основного долга по краткосрочным кредитам и займам;

Ду - сумма дивидендов (процентов), уплаченных собственникам предприятия (акционерам) на вложенный капитал (акции, паи и т.п.).

Сумма чистого денежного потока по данным видам деятельности представляет общий его размер по предприятию в отчетном периоде по всем видам деятельности.

Преимуществом косвенного метода при использовании в оперативном управлении является то, что он позволяет установить соответствие между финансовым результатом и использованием собственных оборотных средств. В долгосрочной перспективе косвенный метод позволяет выявить наиболее проблемные места управления денежными потоками и хозяйственной деятельностью предприятия т.е. образование иммобилизованных (неиспользуемых) денежных средств.

Но, пожалуй, самым важным достоинством данного метода является то, что управление денежными потоками при использовании собственных, заемных и привлеченных средств оказывается нацелено на конечный результат деятельности предприятия - получение чистого дохода.

Но и этот метод не лишен недостатков. Ибо не существует абсолютного единства факторов, влияющих одновременно на состояние денежных потоков и состояние прибыли. Так, досрочное выбытие внеоборотных активов, включая основные средства, приводит к уменьшению прибыли на размер их остаточной стоимости. Но данная операция не вызывает движения денежных средств. К тому же надо учесть имеющее место несовпадение во времени осуществления расходов и получения доходов и отражения их в бухгалтерской отчетности, и реального движения денежных средств по этим операциям.

К примеру, по данным бухгалтерского учета предприятие может быть прибыльным, но в то же время испытывать определенные трудности в оплате срочных обязательств. Дело тут в специфике отражения информации в отчетности, опережающем реальное движение денежных средств, ибо зависит от применяемого метода исчислений. Информация о потоке денежных средств формируется по кассовому методу и отражает факт их движения. Получаемая же прибыль является, во-первых, расчетным показателем, во-вторых, может быть определена до того, как будет погашена дебиторская задолженность.

Применяется также коэффициент ликвидности денежного потока, в котором основным ориентиром служит динамика остатков денежных активов предприятия, размеры которых и обеспечивают абсолютную платежеспособность.

Он рассчитывается по формуле:

где ПДС - поступления денежных средств;

ДО - денежный остаток;

РДС - расходование денежных средств.

Если размеры чистого денежного потока соотнести с суммой расходования денежных средств, то получим показатель - коэффициент эффективности денежного потока.

Эффективность положительного денежного потока можно также выразить через отношение прибыли к размерам данного потока. Этот коэффициент рентабельности рассчитывается по положительным денежным потокам различных видов деятельности.

На состояние денежных потоков предприятия существенное влияние оказывает используемые виды и формы денежных расчетов. Они влияют на скорость денежного оборота. Так, применение наличного расчета обеспечивает получение денежных средств в момент совершения сделки. Безналичный расчет предполагает движение платежных документов через банки, обслуживающие контрагентов, что требует большего времени.

Даже осуществление безналичных расчетов в различных формах (платежных поручений и требований, авансами, чеками, на условиях акцепта и без него, аккредитивами со всеми их разновидностями) оказывает заметное влияние на скорость движения денег в силу различных трудозатрат в обработке данных платежных документов и различного порядка перевода денежных средств.

Для управления текущими денежными потоками используются план движения денежных средств, план прибылей и расходов, система бюджетирования, платежный календарь, кассовый план.